周四早盘震荡下行，在11点之后逐步反弹，尾盘中信证券、中信建投快速拉升，最终上证综指报收于3386点，上涨0.26%，创业板指考验10日均线，报收于2814点，下跌1.6%，两市共成交12915亿元。板块方面，航空军工、有色板块、数字货币概念相对较强，中航电子、中直股份涨停，肝素钠、黄金与稀土资源公司普遍上涨。基金重仓板块酿酒、医药、家电等跌幅靠前。短期指数上行动力下降，但向下空间有限，呈现强势整理特征，板块热点逐步转向军工、北斗、操作系统等，符合国产替代、自主可控趋势。

从历史规律看，7、8月份往往是板块热点的切换周期，这与基金持仓周期有一定关系。上半年基金超配食品饮料、生物医药、电子，随着股价与估值的同步上升，下半年进一步加大配置的空间不大，很可能转向估值偏低、中报业绩增长善可的行业。从近期盘面看，食品饮料滞涨，医药与电子高位调整，如恒瑞医药、智飞生物、立讯精密等龙头品种均进入调整区间，呈现资金流出迹象。军工是7月份以来走势最强的板块，龙头股连续涨停，板块效应强，如中船防务、中航沈飞、北斗星通连续涨停对资金吸引力大。我们认为，在全球经济复苏不确定及地缘政治风险不断增加的背景下，军工、黄金板块具备一定防御性。食品饮料、生物医药、电子等上半年表现较好的板块，在一定程度上已经兑现了中报业绩，但并非行情彻底转淡，经历几个月调整与消化，逢低仍是中线布局的主要方向。

短期大盘反弹乏力，存在技术调增压力，但向下空间不大，关注30日均线支撑。操作上可适当关注军工、黄金、稀土及自主可控板块。