周四市场延续了周三午后的反弹趋势，上证指数早盘略微低开整理后就开始上行，午前略有回落，午后再创日内新高，最终收于2947.71点，上涨22.85点或0.78%，深市三大指数表现更强，创业板指涨幅达到2.75%。从指数上看，两市都稳扎稳打，以中阳线收于当日高位，盘中波动和回撤都很小，由于银行、保险、地产等权重股全天以整理为主，排除了维稳的作用，反映出市场对于反弹的一致认同，但上证成交量仅有1572亿，券商也较为滞后，又显示做多意愿不坚定。热点活跃但较散，涨幅榜上除了数字货币和日化两个小众板块，其他面孔的更替都较为频繁。对于后市，我们认为在中旬复杂消息面尚未兑现的情况下，仍只能将行情定性为阶段性下跌后的超跌反弹，可利用反弹调仓，等待布局新主线的机会。

从周四的盘面表现看，反弹预期存在一致性的同时又有明显的结构特征，由于行情是延续9月份的高位整理，科技板块估值高企后面临去伪存真，持续性和总体方向尚不明确，所以投资者要分辨接下来的主线和杂音。例如周四盘中出现了大量的脉冲式反弹的超跌股，这类品种看似百花齐放，实际上底部突击不需要太多资金，由于缺乏充分的底部换手，大概率会在套牢密集区遇阻，对于此类品种，不建议开新仓参与，持仓者可以短线高抛新低的方式降低持仓成本。由于三季度经济数据、三季报、贸易谈判等影响消息面的因素尚未落地，结构性行情更在意的是短线和行业消息的影响，我们在盘前资讯中提醒关注白酒和海康、大华复牌后的表现，目前看是有参考意义的。白酒因为消费税下划地方的改革，有被加征消费税的预期，加上高端白酒非必须消费品，市场担心可以理解。海康、大华跟美国上游联系紧密，被加入实体清单限制往来，自然也会引起负面预期。然而从盘面表现看，以茅五泸为代表的高端白酒在大幅低开后稳步收回失地，而海康、大华则一蹶不振，尾盘在科技股全面反弹的带动下才略有收窄。我们认为这充分反映了核心资产的稀缺性和科技成长的不确定性，机构资金仍在抱团主线，在经济新动能尚未形成之前，存在护城河的传统公司仍然不会被轻易放弃，同样，在存量资金的运作下，非机构抱团品种，尤其是边缘化品种也很难有趋势性的机会，对于脉冲式反弹应以短线思维看待。

对于后市我们认为，高位股的反复给投资者提供了较好的调仓机会，可利用反抽降低仓位。节后主流资金倾向于防御，加上年末的基金排位动力，接下来的市场主线可能回归基金重仓股，目前看银行地产受政策宽松预期的提振，走势稳健且量能可观，有成为阶段性热点的潜质，可继续逢低关注。而在白酒受消费税新规影响之后虽然显出韧性，但相比之下，医保改革后存在预期差的医药板块防御作用更加凸显，尤其是受冲击较小的传统医药、仿制药龙头有望继续吸金。