周三早盘，QFII/RQFII额度限制取消的消息对A股形成了一定刺激，A50期货率先反应，沪深两市小幅高开，但随后展开了分化震荡。两市全天总体呈现高开低走，大金融的盘中反弹在一定程度上限制了上证指数的跌幅，但深市三大指数收盘跌幅均超过1%。从市场风格看，还是能感受到高位股筹码的松动，成长与防御同步调整，以酿酒为代表的大消费领跌，并有成交量放出，上证指数全天成交2634亿元并不低，且连续三天都在第一个小时出现了集中抛售的现象，高位股轮动下跌互相掩护，主流资金的态度可见一斑。

盘面看，周三市场总体呈现出交替回落的格局，涨幅榜上的品种大多昙花一现，仅有造纸、燃料电池、煤炭等少数品种坚持到收盘，且涨幅逐渐收窄，而跌幅榜则在不断巩固壮大。全天没有明显的领涨主线，券商的反弹也没有出现涨停股，黄金股在午后的异动未成气候，科技股虽然在宽幅震荡中有些反弹力度较大，但总体跌多涨少，各种风格尝试都没有成功。

结合盘面，我们认为市场对于QFII/RQFII投资限制取消的反应值得推敲。因为自年初行情启动开始，外资就被认为是抄底做多的主力，每次行情方向的选择，机构、媒体都将其与外资的动向相挂钩，北上资金获得了“聪明钱”的美誉，在一定程度上成为市场多空的风向标，甚至海外的A50期货的表现也被短线资金作为多空判断的参考之一。在QFII/RQFII投资限制取消的消息公布后，大多数公开观点都将其解读为带来新的增量资金，但实际上，QFII/RQFII额度目前仍有大量闲置，取消限制并不能改善供求关系，更多的是反映出国内资本市场的开放态度，以及打开外资在未来参与A股的想象空间，中短期影响不大，就如同去年6月取消QFII流出限制，也并未影响后来外资对于A股的增持。我们应该看到的是，开放是双向的，外资是理性的，不必迷信外资。在A股不断国际化的过程中，估值和成长性才是金标准，外资的介入会加剧优质股和劣质股的两极分化，随着上市公司的数量越来越多，监管层反复强调提高上市公司质量，也是为今后的优胜劣汰做准备，核心资产会获得更多溢价，但也需要根据相对估值水平来波段操作。

对于后市，我们认为龙头股普遍回调可能意味着当前上升波段接近尾声，虽然指数仍然表现出韧性，但个股机会的捕捉越来越难，未来基本面的不确定因素较多，仓位较重的投资者不妨顺应技术面，先减仓高位股锁定利润。