周一A股在全面降准的刺激下再度活跃，强于港股走出独立行情。早盘上证指数在大金融的带动下高开23点，但随后热点切换，领涨的大金融逐渐让位给科技和广大的超跌股。午后延续指数搭台、个股唱戏的格局，在指数较为平稳的情况下，涨跌比大幅提升，广大的中小超跌股纷纷以脉冲式反弹的方式快速补涨，上半场调整的部分科技龙头也再度拉起，反映风险偏好提升。至收盘，上证指数上涨25点或0.84%，成交量温和放大，创业板则继续领跑，涨幅达2.42%，接近上半年高点，成交放大也较主板明显。

盘面上看，泾渭分明，软件、5G、芯片等行业平均涨幅均超过4%，且盘中基本保持了单边上行，而银行、保险、猪肉、酿酒等绩优板块则表现垫底，大多高开低走。对于部分大白马的单边下跌翻绿该如何解读？我们认为在宽货币尚未传导到宽信用、地产调控未放松的情况下，由于“资产荒”的存在，释放出来的流动性难免会向核心资产集中，这是有利于股市中确定性较高的蓝筹股的，周一盘面表现反其道而行之，出现二八风格转换，可以认为是中长线资金在边打边撤，毕竟累计涨幅巨大，且偏离中长期均线较远，需要修正。而短线资金则由于赚钱效应的恢复，在积极寻求“赚快钱”。

对于后市我们认为，在上周三国常会提及降准后，时隔两天就宣布降准，在进度上超出预期，毕竟“不搞大水漫灌”的话音还未落下，加上近期监管层对市场炒作的干预较少，风险偏好得以回升。但同时我们也应该清醒，降准的目的是支持实体经济，特别是小微企业，包括之前的贷款利率市场化改革将房贷排除在外，都意图明确，随着市场的升温，难免会出现信贷资金流入股市的情况，一旦像一季度那样引起监管注意，就有可能被主动降温。

另一方面我们也不能忽略客观存在的问题，上周末公布的进出口数据仍在下滑，以人民币计，8月出口同比增2.6%，7月是增10.3%；8月进口降2.6%，7月是增0.4%。而以美元计，8月出口和进口同比分别下降1%和5.6%，随着中美贸易摩擦的继续，实体经济受到的影响将会逐渐固化，这对于上市公司的业绩是长期不利的。从以上几点看，投资者在短线的操作中也要转变风格，针对异动快速做出反应，从可操作性的角度，以把握持仓股的补涨为主，及时跟风通过T+0降低成本，尤其关注券商和科技股等高人气行业滞涨股的补涨。