A股沪深两市微服低开，随后震荡上行，实现三连阳。科创板高波动特征引发活跃资金的持续关注，成交额近290亿元。诸多利好叠加刺激下，科技板块持续活跃，消费电子、苹果概念等科技细分领域表现抢眼，石油、有色、化工、券商等板块表现较弱，人造肉午后表现亮眼，白酒板块小幅回暖。市场在怀疑犹豫中前行，北向资金持续流入，预期市场短期反弹延续，关注7月底三大事件共振，其一，美联储的议息会议，其二，国内二季度政治局会议定调，其三，第十二轮中美贸易高级别磋商。

央行公开市场净投放，呵护市场流动性，提升市场的降息预期。自7月15日以来，央行累积净投放超过5000亿元。随着美联储和欧央行货币政策宽松预期持续发酵，中国货币政策操作空间得以进一步拓宽。综合中国央行行长易纲的表态及国务院常务会议部署，按照宏观政策的要求，统筹运用多种工具，推动实际利率有效下降。意味着未来若出现经济超预期下行等情形，那么将开启降息政策空间。

最活跃资金奔向科创板，改变资本市场生态。科创板的交易制度创新，上市五个交易日无涨跌停板限制。从近期市场表现看，第一个交易日78%的高换手，随后第二、第三、第四个交易日都是维持在35%以上的平均换手率，说明最活跃的资金囤积科创板。科创板影响有两个方面，其一，分流效应。存量博弈背景下，对主板的题材股炒作会形成制约。其二，比价效应。创业板与沪深300的比价处于历史相对底部区域，叠加日韩半导体冲突，8月9日至8月11日即将召开的华为开发者大会等诸多事件因素，资金形成共识。回顾2016年以来，创业板较大规模的反弹持续一般1-2个月，是否能演绎成趋势性的拐点需要业绩进一步确认。

技术上看，当前指数运行于5月构建的大箱体中，时间换空间。上证综指反弹面临中布林线中轨、20日均线及半年线的压制；深成指、中小板、创业板指数多条中短期均线粘合，由布林线中轨向布林线上轨靠近。K线组合红三兵，量能方面有待进一步观察。

从资金层面看，存量资金在科创板分流影响下，短期主板和科创板跷跷板效应有望延续，增量资金则主要看北向资金。市场在怀疑犹豫中前行，北向资金持续流入，预期市场短期反弹延续。真正打破市场弱平衡的宏观方面的刺激因素在于7月底三大事件，其一，美联储的议息会议，其二，国内二季度政治局会议定调，其三，第十二轮中美贸易高级别磋商。市场普遍预期，二季度政治局会议将回到18年二季度政治局会议“六稳”定调，加速无风险利率下行空间，风格上有助于向科技为代表的成长切换。操作上，对中报继续高成长且估值合理的成长股适当关注。