周三受隔夜欧美市场下跌拖累，沪深两市大幅低开，随后承接有力，创业板综指一度翻红，但午后权重股持续弱势，股指震荡回落。截至收盘，沪指收于2893.76点，成交2189亿元。展望后市，经济可能存在反复，对行情从流动性推升估值逻辑到盈利逻辑切换形成一定程度制约，叠加，外部不确定性再度上升，需要等待消息面的进一步明朗，暂时以观望为主。

海关总署公布最新的进出口数据。按人民币计，4月份，我国进出口总值2.51万亿元，增长6.5%。其中，中国4月进口同比增速为10.3%，高于预期的3.0%，较前值-1.8%回升，创6个月新高；出口同比增速为3.1%，低于预期的8.0%，较前值21.3%回落。贸易顺差935.7亿元，收窄43.8%。四月我国外贸进出口数据中值得关注，其一，出口增速回落，外需仍然偏弱。尤其对主要经济体美国方面出口增速下滑扩大，对韩国、日本、东盟、欧盟出口增速放缓；从产品结构上看，加工贸易进出口下降，尤其是机电产品出口量的减少，劳动密集型产品出口增速放缓；其二，进口增速超预期回升，可能得益于增值税税率下调，部分进口延迟因素影响。从结构上看，原油、大豆进口增速较一季度加快。

板块持续分化。权重股方面，北向资金及双融资金的连续流出，保险、银行、证券在内的金融板块跌幅居前，制约了股指反弹空间。消费和医药中人造肉、工业大麻题材股接力。相较之下，人造肉板块更为强劲，资金共识度更高。而工业大麻龙头午后有松动迹象，部分龙头股涨停板打开。农业板块内部产生较强分化，猪周期见底，加之人造肉热点崛起，处在高位的猪肉概念面临预期逐步兑现呈持续回调，活跃资金获利兑现涌出；外部不确定性之下的涨价预期，则推升种业板块表现。此外，软件、芯片等展开超跌反弹。

市场连续两日反抽乏力，量能萎缩，表明投资者的观望心态，并不急于入市参与反弹，而是在等待。结合消息面来看，4月的贸易顺差收窄对GDP贡献减少，叠加高频数据放缓，制造业PMI等先导指标同样有所回落，预计经济可能存在反复，对行情从流动性推升估值逻辑到盈利逻辑切换形成一定程度制约，加之，外部不确定性再度上升，需要等待消息面的进一步明朗。预计短期市场酝酿超跌反弹空间有限，整体重心或将下移，下方强支撑在年线及2月缺口位置。操作上，以观望为主，等待消息面进一步明朗及止跌信号产生。