本周延续小幅反弹走势，成交量比元旦前明显放大，出现资金回流迹象，市场活跃度显著增强，题材板块及个股具备一定持续性，部分白马股也开始止跌企稳。元旦后上证综指创新低至2440点，随后放量上行，虽然股指上行较为温和，但做多氛围渐浓，每日几十只涨停板，风范股份出现连续十个涨停，显示场内游资非常活跃。短期指数温和回暖，可操作性有所提升，后续仍需观察60日均线阻力，若能成功突破60日均线，上行高度更为乐观。

元旦前，我们通过技术分析指出，2019年一季度反弹概率较大。以历史来看，即便在熊市调整中，每年均会有一波“吃饭”行情，也就是上影线行情。2018年上影线行情是1月份，预计2019年也不例外，我们认为2019年的上影线行情可能在上半年产生。除了创业板外，其余指数已经连续五个季度收出阴线，历史上出现过两次，这意味着2019年一季度大跌的概率不大。分析月K线，上证综指已经非常接近250个月均线附近，而250月均线在2447点，中短期下跌空间有限，有望在2500点附近继续整固，一季度存在技术性反弹要求。除了技术性反弹要求外，年初管理层放松力度超预期，货币政策与财政政策双管齐下，大幅提振投资者信心。定向降准1个百分点，释放1.5万已流动性；减税普惠全民，有利于促进消费。海外市场方面，美联储对经济下行风险关注度越来越高，未来政策取决于经济数据，措辞上偏向鸽派。整体上看，年初国内外政策均有利于资本市场。2018年12月CPI同比增速下降至1.9%，PPI同比增速下降至0.9%，PPI大幅下行，已经位于CPI之下，经济通缩风险上升。分项看，食品价格环比上升，非食品价格走弱，工业品价格普遍下跌，工业企业盈利将进一步恶化。对于经济下行，已经在市场预期当中，负面冲击大幅下降，而管理层的宽松刺激政策形成有效缓冲。

操作策略，在技术面与政策面双重共振下，反弹行情有望进一步延续，市场赚钱效应增强，可积极参与近期行情。板块方面，依然以低估值、稳增长作为选股的核心，回避经济下行冲击较大的行业及公司。