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周二，沪深两市震荡回落，煤炭、钢铁、国防军工等板块盘中活跃，食品饮料、家电、餐饮旅游、电子元器件等前期涨幅较大的品种跌幅居前。截止收盘，沪指收于3429点，跌幅为0.53%，创业板指数下跌0.51%，两市成交金额逾7000亿，成交活跃度较过去一个月缓慢提升。对于后市我们认为沪指自突破3400点后，场内风险偏好提升，虽然存量资金博弈特征明显，给指数上行带来一定的阻力，但市场整体向上的趋势并未改变。

消息面上，央行数据显示，10 月新增人民币贷款 6632 亿元，同比小幅多增 119 亿元，低于市场预期，审慎政策背景下，实体经济融资利率持续攀升。同时，今年前 10 个 月新增信贷 11.8 万亿元，已经非常接近去年全年 12.6 万亿信贷规模，年底之前信贷额度可能继续对贷款形成制约。因而未来几个月信贷可能延续增速放缓态势，对实体经济资金面形成抑制。

盘面上，本周来钢铁、煤炭延续强势，钢铁板块期货联动。以钢铁板块为例，经过前期充分调整之后，已积累较多反弹动能。目前正值取暖季步入倒计时，唐山限产渐进、钢材供需紧平衡支持钢价走高。并且板块三季报业绩表现抢眼，而且行业具有估值优势，近期机构对板块增持明显。总体来看，钢铁板块仍然可能会有一波震荡向上的行情， 可以重点龙头板材股。周一大涨的金融股于今日出现分化，新华保险、招商银行、中国平安、平安银行依然保持强势。上周中美两国元首北京会晤在经济领域达成共识，表示将逐步放宽券商、基金、期货、保险多领域外资持股比例。放开外资对我国银行业的压力不是很大，并且有助于提高我国银行业的国际化水平。我们认为蓝筹股是结构性行情的推动器，金融股是指数的稳定器，分化在所难免，保险股和优质大型银行股将持续收益。

周二，以食品饮料和家电为代表的白马股跌幅居前，引发股指技术性调整，一方面是该板块积累了较多的获利盘，获利了结兑现利润的压力增大，二是存量博弈下，严重的二八分化行情，机构年底调仓布局也会引发市场剧烈震荡。技术上，沪指在突破并站稳3300点后，出现技术性回踩也很正常。

总体上来看，市场走势仍然比较健康，在资金面和资金意向面都没有改变趋势的因素出现背景下，坚持业绩和估值相匹配的投资主线不能变，建议重点关注金融、建筑等低估值蓝筹调整后的机会，同时精选趋势向好的中小创个股。主题方面，建议关注芯片国产化、苹果、美丽中国、自贸港和上海国企改革等。此外，按照经验 11 月开始将陆续有公司披露年报高送转预案，年报高送转个股也蕴含较多的交易性机会。