在季末资金面紧张、次新股全面退潮和"一带一路"概念股冲高回落的综合影响下，周四A股低开低走。两市多数个股呈不程度下挫，港口、基建等一带一路概念股纷纷打开涨停板，电力、金融板块表现相对抗跌。截止收盘，上证综指下跌0.96%，收于3210点；创业板指数下跌1.84%，收于1893点，两市成交金额放大至5700亿元。

　市场的下跌和资金面紧张有很大关系，这也是我们在本周的分析文章中反复提示的。首先，银行间资金价格持续走高，其中银行间14天回购利率(FR014)涨至6.3%创年内新高。其次，国债回购利率持续大幅飙升。盘中GC002一度涨467基点，报20.00%，再创今年以来新高。上海银行间同业拆借利率(Shibor)也多数上涨，其中昨日隔夜品种大涨逾7个基点，报2.5210%。此外，央行连续第4天暂停公开市场逆回购操作，本周累计已回笼资金2200亿元。我们认为在商业银行体系整体面临MPA大考的局面下，考虑到央行明显偏严的政策立场，短期资金面整体紧张对A股冲击明显。

   本周来我们反复提示风险，沪指3300点上方在缺乏成交量配合的情况下，难以有效突破。近日市场热点抱团现象有所消退、多方抓手不多，次新股和价值白马股的逼空趋势开始减退。其实，A股市场上真正能穿越牛熊的品种寥寥，因此当短期资金介入这些股票，必然会遭到中线资金的狙击。自从张家港行停牌以来，整个次新股的炒作力度已明显开始下降，后来市场挖出"一带一路"主题，催化剂是五月即将召开的相关会议，从时间点上看的确还有些运作的空间，但可能仅是一个主题机会。

   沪指短线在60日均线及3200点处将暂获支撑，如果反抽不能形成有号召力的热点和成交量放大，主要股指不排除再次向下寻求支撑。结合历年A股二季度行情偏淡的情况看，建议投资者应侧重防御，继续控制仓位。