周三大盘小幅高开之后震荡走低，沪综指再度击穿3000点支撑，成交量有所萎缩。股指在3000点附近战战兢兢，投资者观望气氛渐浓。技术上，当前市场处于下跌过程中，又面临3000点整数关口得失，不确定性增强。虽然近两个交易日跌势缓和，但仍不能确定大盘已经进入底部区域，后续或要经历缩量调整的过程才能确认底部。盘中，钢铁、白酒、券商、迪士尼板块整体较强，更多是受消息影响，市场主动做多不足。

  盘面观察，超跌钢铁板块反弹具备一定持续性，其余热点大多是"一日游"行情，导致场内资金不敢去追逐热点，一旦有利空，融资盘便大量涌出，个股纷纷破位下行。很显然，6月份的暴跌行情已经让大部分投资者惊恐万分，行情转淡，不计成本地减仓造成个股深幅调整，甚至连续跌停。前期强势股处于补跌中，而超跌反弹板块持续性不强，难以引领市场扭转颓势，恢复信心需要较长过程，不宜盲目抄底，保持谨慎为宜。

  技术点位上已经接近去年股灾的最低点2850点，对比去年8月中旬管理层的态度，很明显，此时护盘意味不浓，目前正是考验股灾低点的关键时刻。管理层护盘救世意愿不强，新股发行、人民币贬值、资金流出等不利因素，市场难以大幅反弹，只有经历不断缩量筑底的过程，市场才会迎来转机。

  昨日，发改委表示，要继续大力推进供给侧结构性改革，重要领域央企将试点混改，包括电力、油气、铁路、民航、电信、军工等重要领域开展混合所有制改革试点。钢铁行业供给侧改革已经陆续展开，河北省搬迁减产620万吨；新疆将停止对钢铁等"僵尸企业"财政补贴。主动去产能不断铺开，部分钢材价格出现上扬，如冷轧。近期钢铁股的反弹是否具备基本面的支持？我们认为判断基本面拐点来临还为时尚早，周期性行业一旦步入下行，就很难大幅回升，即便有反弹也是低位震荡。对于供给测改革的行业、公司，我们更看好在改革中并购重组价值重估机会。