周四，沪深两市受美股大涨的影响，主要股指早盘高开，盘面呈大盘股搭台、题材股唱戏的特征，沪指围绕3400点反复震荡并尝试冲高，但并未形成做多合力，尾盘谨慎情绪占据上风，涨幅收窄。军工、商贸、地产板块和国企改革概念股反弹积极，钢铁、银行股走势沉闷。截至收盘，沪指收于3387点，涨幅为0.36%，创业板指数和沪指均以十字星报收，同时伴随成交量的萎缩。我们认为沪指在3400点一带震荡已两周有余，面临方向选择，投资者宜做好仓位管理。

 盘面上，沪指3500点上方的压力还是比较明显的，近期反复震荡分歧加剧，多空双方的力量主要来自下方获利盘的兑现以及3500点一带成交密集区解套盘的抽离，但消息面并没有实质性利空，市场心态较为稳定，高抛低吸制约股指下行空间。反弹龙头板块创业板虽有所滞涨，但总体上并没有形成明显的头部，创业板中的两个风向标，同花顺和东方财富，短暂调整后均再创反弹新高。"妖股"反应市场人气，以特力A为代表的"妖股"在经过周一、周二2天的下跌后，周三逆势涨停，有道是"连特力A都那么努力，你还有什么理由选择放弃"。周四两市拒绝下跌已经不出意外，沪指有望挑战年线。

  我们认为现在提振市场信心的主要在于"资产配置荒"和养老金入市明年启动。首先，十年期国债收益率步入2时代，余额宝七日年化收益率跌破3％，利率下行推动大类资产轮动，股市吸引力上升。相比53万亿储蓄、44万亿债市、26万亿银行理财和私行，股市19万亿自由流通还很小。其次，备受瞩目的养老金入市明年启动，人社部副部长游钧此前介绍，根据大致测算，可能能够用于投资的资金量是2万亿左右。其表示，如果未来基金规模能够持续增长，这块投资资金量还会有一定的涨幅。2015年颁布的《基本养老保险基金投资管理办法》规定，养老金投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例合计不得高于养老基金资产净值的30%。照上述2万亿的资金量测算，届时将有最多6000亿的养老基金进入股市。我们认为入市资金绝对额多少并不重要，重要的是A股迎来了长期资金和入市时机对投资者判断A股价值有重要参考意义。

　鉴于目前A股的结构化泡沫并未彻底出清，再来一波牛市的概率较小，我们对目前行情的判断依然是反弹性质，且行且珍惜。操作上可适当关注TMT（计算机、电子、传媒等） 和大消费行业（食品饮料、医药、家电等）中的成长股，主题方面，继续看好新能源汽车产业链、健康中国、高端制造、国企改革、大环保等主题。