周四大盘反弹未果，成交量不济，多空之间处于拉锯状态。昨日尾盘快速拉升，国家队护盘效果再次显现，中信证券部分营业部代表护盘资金买入的股票，在二级市场表现强劲，如中航光电、九阳股份等，给市场带来一定示范效应。但周四，尾盘股指跳水，与周三形成鲜明对比。可见，多空博弈分歧较大，投资者信心还需要一个恢复过程。短期来看，护盘资金不会轻易撤退，IPO暂停，上市公司高管、大股东主动增持等利好因素支持股指不会继续深幅调整。暴跌之后进入弱势修复阶段，此阶段或以箱体震荡为主，可适当把握波段操作机会。

  昨日尾盘两市共获得168亿元资金净流入，为7月9日以来单日最高。行业方面，银行、钢铁、国防军工等板块成为资金"扫货"主战场，净流入金额居前。充分说明国家队并没有撤退，而是用实际行动证明"维稳"。应该说，当前已经度过了最恐慌阶段，已经进入暴跌之后的弱势修复期，市场信心在逐步恢复，但不会一蹴而就，股指止跌回稳，个股机会存在于局部。两融余额下降是去杠杆最直观表现，7月28日两市融资融券余额持续走低，较上一交易日减少477.77亿元至1.38万亿，为3月20日以来最低水平，其中融资净流出前八名全部由金融股组成，金融股成为去杠杆主力。在上一轮暴跌中，金融等指标股两融余额下降不明显，也是股价能保持相对稳定的因素。市场才初步企稳，两融资金就忙着退出金融股，显示投资者对未来行情十分谨慎，防风险意识增强。在上一轮暴跌中，金融等指标股调整幅度不大，中国石油等甚至成为资金的避风港，这与中级调整特征不相吻合。所以，本周下跌中券商、保险、中石化等权重指标股成为杀跌主要动力，预计后市资金仍有主动去杠杆动力，这将在很大程度上制约股指的反弹高度。

  技术面分析，股指中、短期弱势格局不变，盘中虽冲上5日均线，但收盘依然位于5日 均线下方，且5日均线与10日均线形成死叉态势。中期趋势方面，30日均线早已调头向下与60日均线形成死叉，今日与半年线粘合有进一步恶化之势。近两日，成交量大幅萎缩，抵抗式下跌暂告一段落，在政策底支撑下，市场底有望逐步形成，但在筑底过程中会有反复，缩量整固是近期市场特征。