周三，沪深两市早盘低开后快速下跌，沪指再度失守2000点，最低探至1991点，随后煤炭股展开强劲反弹，带动股指震荡回升，重返2000点上方，市场人气被有效激活，全天个股呈普遍反弹之势。煤炭、计算机、食品饮料等板块领涨，截至收盘，沪指收于2024点，涨幅为0.84％，创业板指数涨幅为1.06％。对于后市我们认为在持续的缩量震荡之后，新股发行节奏的确定等政策面积极因素的积累缓解了市场恐慌，多方信心有所恢复，短线有望形成抵抗式反弹，不过反弹高度仍然取决于增量资金进场情况。

  虽然在连续的利好呵护下，市场过去几个交易日并没有强劲反弹，说明市场的信心恢复需要一个过程，但政策红利的积累效应也应该引起重视。近一个月，管理层先后推出了金融服务"三农"、资本市场"新国九条"、加快发展生产性服务业、稳外贸"国16条"等10项重大政策，有利于稳增长、调结构、促改革和惠民生。随着改革红利的逐步释放，经济内生动力有望逐步加强。不过，现阶段由于经济面尚未出现趋势性拐点，行情反复震荡拉锯的格局仍会持续。

  当前行情应谨慎但不必悲观。从股指期货的持仓量和股指实际表现看，一致性看跌或会遭遇多头反击。本周一，期指四大合约收盘总持仓跃升至151359手，再度刷新自沪深300股指期货上市以来的历史新高。历史经验表明，这样的新高数据往往是不祥的征兆：2013年2月8日，期指总持仓13.2万手，沪指同步见顶，后市下挫300点；2013年5月28日，总持仓再破13万手，随后大盘暴跌；2013年12月12日，总持仓连续2日维持13万手之上，随后大盘跌近10%；2014年4月8日，持仓量创新高为14万手并多日维持，随后股指反弹嘎然而止。再加上近几个交易日期指连续贴水，显示一致性看跌预期较强。股市就怕被总结出来的相当有效的历史规律，但当你再去应用它，十有八九会被"利用"。

  技术上，上证和沪深300均处在2000点和2100点的关键整数位，创业板处在1200点技术支撑位，反复的下杀后均被拉起，空方能量得到明显释放，短期下杀动力不足，根据弱服从强的原则，此地有较微弱但相当缠绵的反弹诉求，或称之为抵抗式反弹。操作上，适当参与超跌个股反弹行情，对业绩增长比较确定的成长股逢低布局。