周二，沪深股指在汇金入市增持四大行消息的刺激下大幅高开，但市场追高意愿不强，股指全天呈高开低走态势。早盘券商、银行、新材料涨幅居前，午后煤炭股受盘江股份被征集煤炭价格调节基金负面消息的影响大幅下跌，两市成交量并未有效放大，股指K线上收了中阴并再创新低。对于后市我们认为汇金增持银行股是政策护盘、维稳的信号，但很难改变市场自身的运行规律，在流动性结构性失衡的背景下仍要控制仓位参与反弹行情，2300点的抵抗有望再发生，战略上防御，战术上反击。

   消息面上，中央汇金公司周一下午宣布，自10月10日起已在二级市场自主购入工、农、中、建四行股票，并继续进行相关市场操作。当日晚间，四大行披露的信息显示，汇金分别增持了工、农、中、建A股14584024股、39068339股、3509673股、7384369股，其中增持农行的力度最大。汇金此次增持四大行股票的数额要远远大于此前两次，根据10日四大行的A股收盘价计算，汇金此次共耗资逾1.97亿元。这是汇金至08年9月、10月来第三轮增持行动，汇金的第一次增持造就了"9.19"行情，但很快9月19日股指的低点被再度跌破，我们认为本轮汇金的增持政策意义依然大于投资意义，在欧债危机、全球经济疲软、温州中小企业资金链危机等海内外复杂背景下，投资者信心匮乏，此举意在稳定投资者的情绪，提振市场信心，可视为又一"政策底"，汇金近2亿元的增持尚难改市场自身的运行规律，投资者需耐心等待真正市场底的探明。

   本次利好政策诱发的反弹如此之短出乎投资者的意料，仔细观察其实市场走势仍符合跌市中的一些规律，如"急涨慢跌"、"政策底不是市场底"、"跌市中的每次反弹都会引来更大的抛盘"等等。市场的"理性"我们认为在反映技术之外的一些基本面因素，市场对经济环境的担忧在增加，14号将公布9月份的CPI数据和三季度的宏观经济数据。市场预期的通胀8月见顶9月回落仍存不确定性，商务部数据显示，9月份食用农产品价格继续保持小幅环比上涨，受双节因素影响，猪肉价格在前期回落的基础上再次出现小幅回升。近几个月来构成CPI的各分项价格往往呈现此消彼长、涨跌反复的情况，令CPI回落变得异常艰难和复杂。这种状况距离投资者期待的CPI明确下行趋势还有待时日。历史经验上，过去30年来每一次通胀见顶后无一不是通货紧缩如影随形，其背后的关系是：通胀不是无缘无故地回落，而是在打压总需求以后的回落。总需求的回落会导致经济快速下滑，上市公司的利润增速会受到明显影响，股市以低迷的表现来反映悲观预期。

   综上所述，在股指没有摆脱下降趋势的情况下，应以控制仓位为主，连续萎缩的成交量和技术指标的持续背离，预示抵抗式反弹将不断发生，操作上快进快出，积小胜为大胜为宜。品种上注重防范强势股的补跌和题材股泡沫的破裂。