周四，沪深两市惯性高开后，沪指达3800点上方展开强势震荡，两市主要股指和创业板指数均再创新高。轻工制造、电力设备、电子元器件板块涨幅居前，金融和建筑板块表现滞后。截至收盘，沪指收于3825点，涨幅为0.42％，创业板指数大涨2.91％，两市成交金额维持在1.2万亿的高位水平。对于后市，我们认为资金宽、政策暖、投资者情绪高的"三好"状态下，市场仍处于多头主导氛围，但4月新股发行和获利回吐压力可能带来技术性调整风险。

 消息面上偏暖，继续鼓舞多方士气。国务院总理李克强4月1日主持召开国务院常务会议，部署盘活和统筹使用沉淀的存量财政资金，有效支持经济增长； 确定加快发展电子商务的措施，培育经济新动力； 决定适当扩大全国社保基金投资范围，更好惠民生助发展。另外，PMI年内首次回归扩张区间。3月官方制造业PMI意外回升至50.1%，今年以来首次回归扩张区间，而汇丰PMI终值也回升至49.7%，好于预期，显示经济有稳中趋升迹象。不过，仍然徘徊在临界点边缘的PMI数据也暗示，经济仍需通过宽松政策汲取力量。我们坚持认为二季度政策有望进一步宽松，降准降息仍可期，对A股构成利好。

  从资金面角度看，继3月两融余额连破1.2万亿元、1.3万亿元和1.4万亿元三大关口之后，4月伊  始，两融余额进一步突破了1.5万亿元大关。不过值得注意的是，融券余额也快速上升至历史第二高位，达85.02亿元，显示市场多空分歧进一步加大。另外，新三板的火爆会不会分流A股资金，是我们新近比较关注的问题。3月以来，随着各路资金快速入场，新三板日交易额持续创造着新纪录。4月初，新三板的单日成交额再接再厉，达21.89亿元，这一数据甚至超过了去年前11个月的月度成交额，同时，新三板挂牌公司定增融资活动迎来井喷，仅今年3月份，就有245家挂牌公司推出增发预案，拟募集资金总额达187.26亿元。因此，在大类资产配置向股市转移的方向明确，但新三板分流效应加大和杠杆交易增速放缓使得中期市场资金面逐渐进入供需平衡阶段。在此背景下，政策节奏成为影响未来市场情绪的决定因素。

  历史上，A股4月多是多事之秋，一是4月处于年报的密集披露期，二是4月多处在两会利好政策之后的真空期。沪指面对3800－4000点一带的技术压力位，获利回吐盘会对近期的单边上涨形成负面影响。当然多头格局的基础未变，资金仍会持续在市场中寻找投资标的，受到政策支持的低估值蓝筹品种和具有业绩保障的新兴成长等多元热点有望共同活跃市场。操作上，建议重点关注新经济、国企改革、"一带一路"和性价比较高的消费股。