周三，沪深股市窄幅震荡整理，早盘在公布的４月CPI数据超预期后出现两波杀跌，由于这一利空因素已经被前期的市场下跌所消化，使得沪指在回探至2868点后企稳回升，尾盘在谨慎心态的促使下再度回落，盘面上均以个股行情为主。造纸、建材、地产股相对强势，两市成交量与前一交易日略有放大，沪指K线上收出一根阴十字星，反映多空双方均较谨慎。对于后市，我们认为通胀形势的居高不下依然制约做多热情，虽市场的反弹格局还未完全终结，但以个股行情为主，宜控制仓位下谨慎操作。

    国家统计局5月11日发布数据显示，4月份CPI同比上涨5.3%，涨幅比3月份回落0.1个百分点。4月份PPI同比上涨6.8%，涨幅比3月份回落0.5个百分点。国家统计局新闻发言人盛来运在回答有关物价上涨的问题时表示，从目前发布的食品价格等数据来看，我国整个物价上涨的趋势应该说是得到了初步的遏制，国家关于物价调控的政策和措施取得了初步的成效。我们认为CPI5.3%显然不是年内的最高点，年内的最高点预计要到6-10月份出现。在第三季度末之前，输入通胀压力很难减轻，对当前的行情运行形成较大的制约。4月末，广义货币(M2)余额75.73万亿元，同比增长15.3%，比上月末和上年同期分别低1.3和6.2个百分点；狭义货币(M1)余额26.68万亿元，同比增长12.9%，比上月末和上年同期分别低2.1和18.4个百分点；流通中货币(M0)余额4.55万亿元，同比增长14.7%。当月净投放现金644亿元，现金投放回笼正常。根据笔者对M1和股市的相关度分析，认为M1继续回落的空间有限，则对应着股市的筑底过程，我们预计2800点下方或为股市的空头陷阱，投资者宜在下跌过程中克服恐惧，精选个股。

    技术上，沪指在周初10日均线附近遇阻回落后，今日在CPI数据超预期利空的冲击下再次挑战10日均线2890点的压力，并站稳5日均线，沪指60分钟K线发出买入信号，我们认为本轮小周期反弹还未结束。未来的压力位在2950点，因为沪综指周K线仍运行于大三角形格局当中，三角形上轨为3478点和3186点的连线，下轨则是2319点和2661点的连线。另一方面，在3478点和2661点区间内，以3478点为起点作黄金分割线的划分也可以发现，0.382位置则大概在2800点附近，同时考虑到时间的推移，三角形整理区间将继续收窄，预计2800-2820点区间存在较强的下档支撑，2950-2980点区间存在较大技术压力，近期演绎的格局为弱市反弹，个股行情相对精彩。

    操作策略上，建议适当控制仓位下参与个股反弹行情。继续关注仍处于估值洼地的周期性行业，增持其中业绩优良、仍有估值修复空间的蓝筹股；医药消费和新兴产业，在二季度的市场环境和政策题材中仍然受益，逢低吸纳前期调整深入、业绩增长持续超预期且相对估值偏低的优质成长股。