周五A股市场全天震荡翻红，创业板领涨。截止收盘，沪指涨0.04%，深成指涨0.87%，创业板指涨1.43%。 沪深两市成交额1.88万亿，较上一个交易日缩量2001亿。

盘面上，贵金属延续强势，锂矿、有色金属反弹居前，算力硬件、液冷盘中异动拉升，昨日反弹的农业、创新药等方向调整居前，板块轮动加快，操作难度加大。

其中，贵金属产业链延续强势，宏观拐点、产业景气与供需重构共振驱动行情。催化因素主要来自多重利好叠加：其一，全球宏观政策迎来拐点，美债流动性政策调整落地，长端美债收益率下行，美联储加息预期大幅降温，美元指数走弱，实际利率下行直接改善贵金属估值预期，打开金价上行空间，全球央行持续增持黄金储备，持续夯实配置需求底座，打通贵金属大类资产配置增量渠道；其二，全球贵金属市场景气预期大幅上修，海外债务与地缘不确定性持续，避险配置需求回暖，机构预测2026年全球黄金储备需求、白银工业需求规模持续扩张，光伏、氢能、电子制造成为核心增长动力，国内贵金属ETF资金持续净流入，海外机构加仓贵金属资产，外资配置国内贵金属标的加速兑现；其三，贵金属矿企进入盈利兑现周期，国内矿山探矿增储持续落地，高品位矿产产能有序释放，贵金属选矿、精炼加工环节迎来国产技术突破窗口期，国内矿产金、银产出稳步提升。此外，海外贵金属实物投资订单回暖，全球珠宝消费需求回暖，矿山资本开支不足导致原生矿产供给刚性，国内矿产冶炼、贵金属回收、贵金属新材料企业迎来量价齐升机遇，资源价值重估逻辑持续强化。
    此外，锂矿及有色金属产业链全面走强，资源政策、产业景气与供需格局重构共振驱动行情。催化因素主要来自多重利好叠加：其一，国内关键矿产政策迎来拐点，锂、稀土等纳入战略性矿产管理，资源保供、国内盐湖与矿山开发支持政策落地，统筹海外资源布局，强化关键金属自主可控，优化国内开采配额与产业监管，直接改善资源端盈利预期，打通新能源上游资源保供渠道；其二，全球有色产业景气预期大幅上修，海外流动性预期边际改善，美元走弱抬升大宗商品估值，机构预测2026年全球新能源转型、AI算力基建持续扩张，锂受益新能源车与储能双轮拉动，铜铝锡等工业金属受益电网投资、数据中心建设，海外资源国出口管控加剧供给约束，国内矿企海外资源项目持续落地，资源出海兑现加速；其三，上游资源企业进入盈利修复兑现周期，前期行业资本开支不足，新增矿山投产周期拉长，库存处于低位，锂盐、铜、稀土等产品价格回暖，国内盐湖提锂、选矿冶炼、金属新材料技术持续突破，锂电材料、磁材、半导体用稀有金属迎来国产替代窗口期.。此外，下游新能源、算力硬件订单回暖，海内外储能、动力电池、AI服务器上调原材料采购量，下游补库行为持续，国内锂矿、有色冶炼、金属加工、资源回收企业迎来量价修复机遇。

综合来看，今日上证指数维持震荡严守3900点支撑，创业板反弹居前，元件、光通信等科技细分展开弱修复反弹，贵金属延续强势、有色金属、锂矿反弹居前。整体当前A股仍是存量博弈下的结构性行情阶段，值得注意的是昨日反弹居前的医药、农业今日跌幅居前，板块轮动加速，操作难度加大，叠加中报密集披露期，短期可适度控制仓位，聚焦景气确定性较强的有业绩的半导体、资源品种、创新药方向的低吸机会，在存量博弈背景下切勿追涨杀跌耐心低吸为主。（以上观点仅供参考，不构成投资建议）