周五A股震荡回调，沪指失守3900点。截止收盘，沪指跌1.95%，收报3839.76点；深证成指跌3.04%，收报12688.94点；创业板指跌3.36%，收报2935.37点。沪深两市成交额19381亿，较前日小幅放量70亿。

盘面上，行业板块呈现普跌态势，电源设备、电网设备、光伏设备、风电设备、半导体、电子元件、消费电子、电池、电子化学品板块跌幅居前，仅贵金属、燃气、航空机场板块逆市上涨。

贵金属板块领涨。在美联储降息的大背景下，对于因贸易问题引发的经济前景担忧，以及美元信用风险所面临的挑战，或引发市场风险偏好的改变，进而成为驱动黄金价格仍持续走强的主要原因。从长期看，逆全球化趋势下黄金货币属性的回归将继续推动价格中枢上升。从中期看，对于美国货币与财政双宽松的预期是金银价格的主要驱动，地缘、金融市场或其他尾部风险相关的事件可能不时放大市场波动，未来如果流动性宽松的预期兑现，金银比有望进一步修复。当前“去美元化”的大国际货币结算体系变革还在持续，黄金价格上涨空间不断打开。

银行板块冲高回落。近期银行股逆势拉升的首要信号，是市场避险情绪升温，资金迫切寻求“避风港”。银行股尤其是国有大行，具备估值低、股息率高、经营稳健的特质，当市场对经济前景和题材股未来走向存在分歧时，这类资产就成为资金的优先选择。当前稳增长政策持续发力，市场对后续经济企稳复苏抱有期待，国有大行作为中国特色估值体系核心标的，长期被低估的状态正被市场重新审视，在监管引导和高股息优势下，对保险、社保等长期配置资金的吸引力不断增强，推动股价稳步上行。

短期来看，市场情绪仍将主导定价，但继续下行空间相对有限。尽管短期面临调整压力，但支撑市场中长期向好的核心逻辑并未改变。国内基本面修复趋势持续，稳增长政策逐步落地，企业盈利预期稳步改善。同时，美联储降息周期即将开启，全球流动性环境有望转向宽松，这将为A股市场提供良好的外部环境。操作上建议逢低关注半导体、电池、机器人等科技板块，同时关注零售消费、有色金属等周期板块分散配置。（以上观点 仅供参考）