周五各指数大幅低开，盘中冲高回落，上行动力较弱，截至收盘，上证综指报收于3001.56点，下跌2.16%，创业板指报收于2244.97，下跌1.9%，两市共成交7598亿元。国产替代板块相对强势，中国长城、诚迈科技、中国软件等涨停，东方通、景嘉微等国产替代公司涨幅较大。酒店餐饮板块跌幅超过6%，房地产、旅游板块跌幅超过4%。海康威视受利空影响，股价下跌9%。中美博弈可能进一步升级，对金融市场及相关公司将产生一定冲击，注意回避风险，适当关注国产替代企业。

中共中央政治局常务会议表示要毫不动摇坚持“动态清零”总方针，严格的防疫政策将使旅游、酒店、机场、航空等行业继续面临经营压力，中国国航、中国中免等相关品种盘中接近跌停，显示投资者的悲观情绪。4月份服务业PMI为40%，环比下降6.7个百分点。服务行业正在经历第二次寒冬，后续需要等待疫情的消退及防疫政策放松，服务行业才会逐步回暖。

一季报披露完毕，各行业冷暖不均，高景气行业主要集中在周期性行业，如煤炭、石油化工、有色等，电池、光伏设备等新能源行业也保持较高的景气度，而房地产、商贸零售、汽车、传媒等行业景气度下滑明显。化肥、农药价格不断上涨，盈利处于较佳状态，种植业、养殖业景气度触底回升。国内钾肥现货价格已经突破4900元/吨，创历史新高，磷酸二铵现货价格突破4000元/吨，接近历史高点。从中期来看，国内无新增大型化肥产能，国际新增产能较少，俄乌冲突或使得化肥供应偏紧。操作上，可重点关注钾肥、磷肥、草铵膦龙头企业，适当关注种子公司。

前期市场下跌已经充分消化国内利空因素，政策底不断夯实，单边下跌趋势开始扭转。海外因素方面，俄乌冲突没有缓和迹象，美国处于加息周期，中美博弈可能升级等不利因素仍会对国内资本市场产生负面影响。预计在负面因素未完全消除之前，市场情绪仍需要修复，上证综指可能在3000点附近反复震荡磨底。投资方向，重点关注一季报盈利超预期行业，如化工、化肥、航空装备等。