周二大盘高开后震荡整理，盘中虽有冲高，但反弹动能不强，截至收盘，沪综指报收于3122.41点，上涨0.22%，创业板指报收于2366.90点，上涨0.7%，两市共成交6510亿元。经过连续4个交易日下跌后，指数出现止跌迹象，修复性反弹可期，但高度有限，关注上方缺口3254点阻力。保险、银行、房地产等权重板块跌幅靠前，新能源板块重启上涨，显示板块轮动规律，即弱势低估值，强势高成长。有色、船舶、电力设备、工业机械等板块涨幅超过2%，鑫铂股份、钧达股份、丰元股份等涨停，天齐锂业上涨8.3%。光伏、锂电池个股整体表现突出，晶科能源、固德威涨幅超过7%。

从资金流向看，近一个月光伏设备、电池资金净流出靠前，板块整体下跌超过20%，成为指数下行的主要拖累因素，尤其是创业板指受宁德时代权重股影响更大。技术上看，新能源与大盘指数短期均存在反弹机会，但不可能像5、6月份走出顺畅的上涨行情，可能是弱修复，沪综指甚至难以触及3300点高点。首先，沪综指在3386、3278点先后留下向下跳空缺口，以目前的量能看短期回补缺口有困难；其次，比亚迪、宁德时代、隆基绿能三大新能源龙头股价处于年线之下，预计较长时间保持区间震荡，对其他新能源个股上涨形成压制作用。我们认为，光伏、电池中期调整趋势已经形成，短期突破创新高概率不大，预计需要较长时间震荡整固。

从全球汇率市场看，除了美元强势，其余币种基本呈现贬值趋势，美元兑人民币突破7，欧元对美元接近1，日元贬值压力更大。日本8月进口额增长46.7%，大幅超过出口额增长23.6%，贸易逆差高达2.398万亿日元，创下2014年2.79万亿日元的最高月度纪录。年内美联储可能进行3-4次加息，本币仍存在贬值压力，叠加全球经济衰退风险上升，资本市场风险偏好不会快速提升，整体上以防风险为主，主题性投资机会不突出。

指数加速下行后，短期或有超跌反弹机会。但是，上半年提振经济政策效果低于预期，且楼市低迷短期难以有效改善，光伏、电池等成长股板块需要时周期消化获利筹码。因此，不宜对反弹高度抱有过高预期，震荡筑底周期会拉长。操作上，继续控制仓位，适当关注自主可控。