周一大盘低开调整，上证综指下跌0.96%，创业板指下跌4.09%，两市共成交8070亿元，市场空头气氛浓重。航空板块大幅反弹，南方航空涨停，东方航空涨幅7.92%。随着全球疫苗接种率的提升，国际通行将逐渐放开，航空公司盈利有望改善，航空板块修复性反弹可期。钢铁、煤炭、有色等顺周期板块涨幅居前，银行板块指数创历史新高，显示当前市场风险偏好较低，低估值板块更受资金青睐。酿酒、医药、家用电器、新能源板块跌幅靠前，隆基股份跌停，阳光电源接近跌停。三七互娱、完美世界、吉比特等游戏股大幅下挫。总体上看，空头占据优势，高估值品种处于风险释放当中。

基金重仓股依旧大幅下跌，对市场人气是极大的挫败。钢铁、煤炭等周期板块保持强势，低估值银行板块更受资金青睐。显然，投资者对高估值品种的厌恶程度并未降低，基金重仓股估值风险仍需要进一步释放，至少3至5个月的时间。当前影响市场的最大因素是基金重仓股能否止跌，只要基金重仓股不止跌，市场重心无法上移，顺周期板块难以有效汇集人气，对指数企稳作用有限。从跌幅榜来看，阳光电源、隆基股份、通策医疗等大批基金重仓股轻而易举下跌8%以上，可见多头毫无还手之力。今年的机会应该是跌出来的，上半年下跌为下半年反弹创造空间。

技术上分析，各指数已经跌回2020年下半年箱体震荡区域，箱体下轨面临考验。同时，大盘指数离年线越来越近，尤其是创业板指一旦有效跌破年线，意味着中期趋势的转折。不过，我们认为创业板经历四年熊市后迎来两年牛市，中期上升行情不会就此终结，未来很可能重回箱体震荡，以时间来消化估值压力。

每年3.15晚会，不少公司会被点名上榜，消费股下跌在预期之中，而今年抱团取暖行情的瓦解使得消费股跌幅放大。操作上不宜盲目进场，仍需等待观望，尤其是高估值品种应警惕第二轮下跌。