周五大盘高开后震荡走低，上证综指上涨0.26%，创业板指数下跌1.21%，走势偏弱。运输设备、建筑、工程机械涨幅居前，食品饮料板块保持强势。软件板块跌幅较大，卫宁健康、诚迈科技、宝兰德跌幅超过7%。半导体、互联网、通信设备也表现欠佳。G20将启动价值5万亿美元提振经济计划，有利于提振全球资本市场。短期而言，全球宽松，A股出现止跌迹象，但反弹动力不足，预计后市以修复整理为主，中长期还要看美国疫情及经济能否有效改善。

从本周行情看，虽然大盘出现止跌迹象，但向上动能并不充足，除了上证综指稍显强势，其余指数处基本上呈现整理态势，显示市场不具备整体上攻的动力。强势市场中，资金青睐业绩弹性高的品种；弱势市场中，资金偏向于业绩稳定的品种。很显然，经济下行风险是目前的主要风险。在全球经济陷入衰退的背景下，我国经济难以独善其身，我们需要警惕经济超预期下行风险。全球都在释放流动性，从近期市场能看出流动性有所好转，美元开始走弱，美股下跌暂告一段落，短期修复性反弹可能会延续一段时间。如果4月份美国疫情出现好转，在流动性改善与经济复苏双重刺激下，股市反弹或能延续。中期而言，4、5月份美国疫情及经济数据极为重要，应密切关注。

从技术走势看，上证综指已经向下偏离年线，并且中短期均线已经位于年线下方，不仅是典型的空头排列，而且处于熊市运行区间。从历史上看，大盘指数跌破年线有两种可能：一种是进入熊市调整，一种是底部盘整区间跌破年线。无论是哪种可能，一旦指数跌破年线，需要较长时间才能修复回到年线上方。我们认为，单纯看上证综指，2440点或许是中期大底低点，而本次下跌可视为底部盘整区域中的阶段性调整，后市需要数月的休整时间，只有有效突破3000点，才能彻底摆脱底部盘整区域。