盘面上看，部分防疫概念股如口罩防护、医废处理等异动拉升，但没有带起板块效应，甚至板块内也存在较大分化，这是做多人气不再积极的表现。以酒店旅游、大消费为代表的受疫情压制的品种，和以软件、云计算为代表的科技股成为周四领涨的两条主线，总体看它们都具有整固相对充分、短线泡沫较少的特点，加上黄金概念止跌回升，说明主流资金的思维已经倾向于防御，开始重视安全边际。对于后市，我们认为前期的行情在淡化基本面的情况下积极做多，最主要的推动因素就是资金面充裕+政策面宽容，是投机性质。在这种情况下，一方面是市场参与者清楚泡沫在积累，最迟在一季报就要接受检验，只是顺势而为的诱惑太大，不舍得下车。另一方面，以创业板为代表，市场走势看似持续逼空，实则资金不断接力，所以北上资金提前大幅撤退后仍然不改向上惯性。这里一个重要保证就是量能支持。目前看，接力中断，热门品种在经历了前两天的放量滞涨和今天的缩量反抽之后，已经基本确认了短线头部。反抽结束之后，应该会有一段整固和分化的过程，这期间首先应该减仓高位品种降低风险，再观察新的市场逻辑形成。
两市成交已连续多日超过万亿，量堆形成之后，股市关注度提升，这是中线活跃的基础。但短线看，四大指数的5日线在下跌反抽后均从支撑变成压力，多个技术指标也出现高位钝化或拐头，热点炒作也显示多头士气受挫。击鼓传花暂告段落，不妨降低仓位缩小风险敞口，也给新热点的布局腾出资金。我们的观点是，科技主线难以替代，但细分可能再次轮动，软件板块年后表现相对滞后，而业绩改善较为确定，有望在下一阶段获得资金关注。地产基建的确定性也比较高，在疫情逐渐控制，生产逐渐恢复的趋势下，地方政府保增长要开始发力，从已出的政策看，地产政策的边际改善倾向明显。