周一市场受海外市场影响低开，随后震荡走高，中小创、深成指刷新高点，沪指收复3100点整数，量能显著放大。午后，股指展开调整，个股涨幅收窄，行情一波三折。截至收盘，上证指数收于3083点，成交3312亿元。预计股指将震荡整固，为春季行情蓄力。

2020年伊始，资本市场不断迎来好消息：元旦央行降准，上周末银保监会出手“放大招”，银保监会发布《关于推动银行业和保险业高质量发展的指导意见》。意见指出，保险机构要回归风险保障本源，发挥经济“减震器”和社会“稳定器”作用，更好地为经济社会发展提供风险保障和长期稳定资金。大力发展企业年金、职业年金、各类健康和养老保险业务，多渠道促进居民储蓄有效转化为资本市场长期资金。我们关注到，部分“先知先觉”的居民资金在悄悄流入A股市场，12月融资余额突破万亿，当月新增534亿元，公募基金规模亦扩张，单月流入近400亿元。

板块普涨到回落，情绪由亢奋到退潮。美伊冲突带来新的不确定性，事件映射在A股板块方面，提振早盘石油、有色、黄金及军工板块。国产特斯拉降价超预期，上海工厂产能建设超预期，基本面利好催化，加之政策面支撑，早在财政部年度工作会议明确支持新能源车，特斯拉供应链全面开花，包括钴锂资源、国产零部件供应链主线品种均有强势表现；元器件及软件伴随着资金流入，展开第二轮攻势。金融板块整体表现疲弱，券商板块冲高回落。家电、食品、电力、医药等确定性较高品种及工程机械、建材、钢铁等稳增长发力品种表现较弱。

技术上看，沪指日线收出带长上影线的小阳线，显示3100点上方成交密集区的压力仍然存在，不排除沪指对1月2日的向上跳空缺口的阶段性回补，回踩确认3050点，以确认沪指对过去8个月形成的箱体的突破有效性。

回顾12月以来的春季躁动行情，由偏暖政策面、宽松资金面及基本面短周期复苏预期驱动下，行情发动由业绩确定性较强的半导体板块热情点燃，逐步扩散到低位周期板块如有色、钢铁，高弹性金融板块券商，困境反转的传媒板块及行业景气度提升的新能源汽车产业链。周一市场情绪阶段性高潮后的震荡，表现出当前资金的分歧。预计股指将震荡整固，为春季行情蓄力。操作上，调仓换股正当时，逢低关注新能源汽车产业链、军工等板块的机会。