周一A股小幅高开，总体特征依旧是震荡分化，主板全天围绕零轴窄幅波动，最终上证指数勉强收红，深成指接近收平，中小创则更弱一些，绝大部分时间在绿盘运行，尾盘也未反弹。较为积极的因素是成交量略有放大，中国软件、万科A、中国长城等的上涨，以及中国平安、恒瑞医药等的下跌都是爆量主力，资金腾挪的迹象较为明显，分化中孕育着新机会。

从盘面上看，跌幅居前的品种，以医药、酿酒、金融中的高位白马为主，尤其是医药中今年表现最强的仿制药，龙头恒瑞医药、长春高新领跌，从它们见顶半个多月以来，缩量抵抗后放量下挫的形态上看，高位白马股抱团瓦解的思路还在持续。对于这种现象，我们认为高位白马股筹码集中，持续回调应是机构资金撤出所致，一方面是今年基金喜获丰收，考核期有落袋为安的动力，另一方面是这些品种相对上证2400点时的涨幅过大，“估值底”逻辑已经兑现，而业绩增速难以跟上，有必要回调修正上升通道的斜率，为明年行情腾出空间。我们认为，白马股见顶后的调整至少是中线级别，大部分个股可能将寻求半年线甚至年线支撑。

机会方面，我们认为重点在于补涨，周一的活跃股带有较为明显的补涨特征，主要有五类，一是区块链这类冲高回落的阶段性题材股，二是软件、云计算这类9月之后逆势调整的科技股，三是钢铁、煤炭这类长期低迷的周期股，四是房地产，五是科创板。我们认为在供求关系没有明显好转，存量资金运作的结构性行情中，全面补涨并不现实，边缘化品种在底部脉冲式反弹之后往往重归低迷，应当过滤，纯题材股也只能短线参与。从中线的角度看，我们认为在挖掘补涨股时应该寻找“预期差”，即股价因悲观预期而回调，但实际好于预期的品种，在这里面优选机构重仓股，成功率就相对较高。例如地产，在去年以来“房住不炒”的高压下，地产股表现一直稳健而低调，但今年四季度以来，经济和行业数据基本落定，地产经过洗牌之后，龙头公司在一二线城市的经营数据要明显好于预期，且明年“全面小康”的目标之下，地产调控有望结构性松动，央行三季度货币政策执行报告只提“一城一策”，不提“房住不炒”，上周五政治局会议也未提地产调控，地产龙头表现自上证指数11月8日回调以来，明显好于其它蓝筹，保利、金地等周一创出11月以来新高，其中有资金运作的踪迹，值得逢回调关注。