周五大盘一波三折，早盘先抑后扬，盘中一度翻红，午后一路下挫，以最低点收盘，上证综指报收于2891点。本周大盘在经历周一的跳水之后，进入平台整理，上证综指围绕在2900点上下震荡，上攻与下跌动能均显得不足。投资者主要担心年末资金面与经济下行双重压力，给市场带来冲击。我们预计，市场在经过一段时间的担忧期后，随着资金面的缓解，迎来反弹的概率大。板块热点方面，银行、保险止跌，对大盘指数起到积极稳定作用。互联网、元器件、软件、半导体等TMT板块反复轮动，保持超高的市场人气，具备一定赚钱效应。

从近期的盘面看，看似弱势，但个股却异常活跃。首先，成交量始终保持较低的水平，两市成交量不足4000亿，属于典型的观望阶段。但是，局部板块与个股却异常活跃，如半导体芯片板块。我们认为，当前投资者普遍采取观望策略，主要想回避年末“清淡”期，而非对后市悲观，彻底离场。市场需要一点激发做多情绪的因素，才能迎来阶段性反弹。做多因素主要看中美贸易谈判，如果贸易谈判迎来好结果，全球经济衰退风险会降低，投资者风险偏好会上升。如果结果不利，中期调整时间将进一步延长。

板块热点方面，本周资金主要活跃于科技股当中，芯片半导体、电子元器件、IT设备等，而金融指标股普遍走势不佳，与科技股形成一定跷跷板效应。明年5G应用将正式拉开序幕，5G手机产业链相关公司将迎来业绩爆发期，可重点关注。半导体行业自主替代趋势势不可挡。从近两年晶圆厂建设看，全球半导体产业正向我国转移，未来成长空间巨大，可长期关注。

从技术上分析，今年1月份见底反弹，构筑中期底部，目前依然处于反弹周期中的整理阶段，后续必定面临方向性选择，是破位之后再向上，还是直接向上突破，取决于多方面的因素，如中美贸易谈判、美股、经济等。总体上，不悲观，但也要密切跟踪影响因素的变化，注意仓位的调整。