春节后的首个交易日沪深两市开盘涨跌不一，随后股指单边上行。早盘创业板领涨，时隔两个月重回1300点，到主板接力，沪指时隔一年再次突破半年线。5G、消费电子、猪肉概念、大消费等板块轮番上涨，板块个股普涨，市场人气持续回升。流动性改善、科创板加速推出、政策转暖背景下，A股呈现明显的春节效应。预计短期震荡整固后，股指反弹将进一步延续。

A股市场向来有明显的“春节效应”，即春节前后股指大概率上涨。据Wind数据，2002年至2018年共计17个年份的春节后A股市场表现的统计结果显示，春节后A股市场上涨是大概率事件，相较节前，上涨持续时间更长，上涨效应更强。板块方面，中小创节后表现比节前更强。

春节过后，2月份对流动性造成干扰的主要因素为流动性工具到期和地方债发行，2月份资金到期量较大且主要集中在假期后第一周到期。但假期后现金回流对流动性形成补充，市场流动性大概率继续保持合理充裕水平。具体对于猪年A股“不差钱”，三大长期资金正陆续入场，成为A股市场坚实后盾。首先，节前银保资金松绑，增量资金在路上。其次，养老金不断扩容，职业年金入市进入倒计时。另据券商推算，今年全年流入A股外资的规模大概在4000亿元左右。

立足当下，中小创业绩预告在1月31日披露完毕，部分上市公司在商誉减值计提后，一季报业绩存在改善预期；一季度处于中央经济工作会议和两会之间，政策催化密集；机构长期资金正陆续入场，成为A股市场坚实后盾；更为重要的是中美经贸磋商有望传递积极信号，新一轮中美经贸高级别磋商将于2月14-15日在北京举行，中美之间的接触频率提升，美方工作团队2月11日提前抵京，且美方来华谈判的人数大幅增加，透露出积极信号，将对于A股形成显著的提振。但同时，我们关注到，技术上60分钟K线RSI及KDJ均有超卖迹象，短周期的获利回吐震荡整固，有利于股指反弹的延续。操作上，关注政策催化、逆周期景气板块及低估值优质蓝筹个股。