在经历连续四个交易日的缩量调整后，周四大盘迎来反弹，沪市成交量回到千亿上方，报收于2634点，创业板报收于1348点。因为指数盘整近两个月，中短期均线已经逐步走平，并呈现粘合趋势，短期虽观望气氛浓重，但却暗流涌动，各路资金加大对ETF基金的持仓规模，华夏上证50ETF总份额突破200亿份，创三年多新高。就指数而言，我们认为短期内受政策维稳，大幅波动的可能性不大，维持箱体震荡是主要趋势。

消息面：国务院常务会议，决定明年起对创投企业实施个人所得税优惠。中国经济要从高数量向高质量转变必然面对诸多挑战，科技创新之路无法阻挡，未来在政策支持及行业内生需求刺激下，科创型企业成长空间巨大。板块热点方面，铁路基建、道路桥梁、家电家居整体走势较强。成都路桥、山东路桥、山西路桥涨停，中国铁建、神州高铁涨幅靠前，老板电器盘中一度出现涨停，其余家电股涨幅也不错。从盘面热点看，两大板块值得关注。其一，资金对基建板块较为积极，出于对明年的政策预期。在房地产政策保持平稳状态下，要稳经济增长，必须靠加大基建投资力度，预期明年基建投资加速，有利于基建板块。其二，大部分白马股调整近一年，估值已经回到合理区域，具备了中线配置价值。如家电板块，行业增速放缓，但从两龙头企业格力电器、美的集团看，经营稳定性要远远强于其他中小企业，业绩波动相对不大，在股价持续下滑后，PE与PB均接近历史底部区域，只要房地产行业景气度不大幅回落，相关消费型行业龙头仍可关注，尤其是在大跌以后。还有一些被市场所忽略的细分行业龙头，公司基本面发生改善，二级市场逐步走强，如青岛啤酒、三全食品、洽洽食品等。

中期维度看，考虑到政策维稳产生的托底效应，短期市场风险偏好回暖，可适当把握结构性机会。明年一季度后，市场进入经济验证期 ，届时将考验政策落地效应，能否逆转中长期下跌趋势还看经济形势。