今日沪深两市早盘走势与昨日相似，开盘快速拉升震荡后，进入回落状态。虽然券商、保险、军工等权重板块全力护盘，但未能止跌，商贸、物流、电信、家居等板块跌幅居前。虽然政策在边际上有所缓和，并表现出积极的防范风险的态度，但是从根本上仍然没能解决经济下行带来的压力，市场信心严重缺乏。

消息面上，9月制造业PMI显著回落，低于市场预期。整体来看，进口及出口指标回落逐步确认，新订单、在手订单、新出口订单指标全面回落；石油价格冲高及山竹台风影响下通胀有所抬头，主要原材料购进价格指标、服务业投入品价格、建筑业投入品价格指标全面上升。非制造业PMI方面，建筑业新订单分项指标大幅增长，基建拉动下建筑投资高速扩张，逆周期调控发力。

资金方面，2018年10月15日，央行今年以来第四次下调存款准备金率。降准符合预期，市场反应惨淡。贸易摩擦尚未解决的背景下，依靠外汇占款投放货币的方式难以为继，MLF存量接近天花板，选择降准置换投放流动性符合市场预期的。降准所释放的4500亿资金用于偿还10月15日到期的中期借贷便利（MLF），增量资金约7500亿元。

板块中，由于上海石油天然气交易中心的 LNG 价格突破去年“气荒”时创下的高点 4400 元 /吨，供气供热板块走强。今年以来我国 LNG 面临进口量和进口价格双双超过40%的增长，大幅超过进口原油量和其价格增幅。本周发改委批准 3 个煤层气对外合作项目，计划总投资达到 79 亿元，利好天然气生产企业。

目前美股估值处于历史高位，企业盈利增速如放缓，将引发风险暴露。短期而言，美股快速急跌影响中期美股如牛转熊，全球资产配置利于估值盈利匹配度更好的股，且美股走弱利于缓和中美关系。当下的A股市场，虽然政策在边际上有所缓和，并表现出积极的防范风险的态度，但是从根本上仍然没能解决经济下行带来的压力。正值三季报披露期，市场关注度会重新回归至公司基本面，部分此前估值调整较多，但业绩仍有稳健增长的公司，将存在估值修复的交易机会。

建议投资者坚持龙头策略，降低仓位，以均衡配置，充分分散风险的方式应对可能发生的风险。