周一沪深两市集体小幅低开，随后双双震荡走低，上证一度跌破2700点整数大关。午后，创业板在软件股的带领下，率先翻红。盘面中，5G、次新股板块领跌两市，航空军工、农林牧渔、软件服务板块上涨。截至收盘，上证指数下挫0.18%，创业板指上涨0.59%，两市总成交量仍不足3000亿 ，市场信心不足。

前期涨势较好的通信行业资金呈净流出状态。从通信板块的半年报看，行业 ROE 水平持续下滑态势，毛利率与净利润率水平仍未企稳。目前运营商由于竞争加剧，流量单价受提速降费影响收入增长下滑，资本支出压力直接传到至上游，导致上游毛利承压。细分行业中，北斗导航收入维持高增长态势，盈利能力明显改善， 应收账款及存货周转率持续向好。

消息面上，8 月官方制造业 PMI51.3%，好于一致性预期。生产端小幅回升，需求端持续走弱。受 2 季度以来多项政策提振，中小企业经营环境有了一定程度改善，中、小型企业制造业 PMI 环比回升。但中上游价格持续高位对中下游企业利润有所侵蚀；税收征管强度变化对中小企业利润的影响；以及政策持续性及力度对中小企业营收、开工率等方面的影响，都是后期需要关注的。投资者对经济下滑的担忧挥之不去，在避险情绪支配下各路资金加速出逃直接导致A股陷入连阴杀跌的死循环之中。

目前市场情绪较为悲观，量能持续萎靡不振。主要是因为对中美贸易摩擦仍无实质性边际改善，贸易纠纷常态化已形成一定预期。中东地缘冲突加剧，全球经济基本面仍然有很多不确定性。国内方面，对经济的看法分歧较大，仍需要密切观察。事件上，近期的社保改税、“创投基金税负暴增七成，部分基金补税数亿元”成为推动大盘调整的情绪因素。短期大盘有望技术性反弹，但仍难改变震荡盘底的状态。操作上回避有补跌诉求的标的，逢低关注底部右侧放量个股。（以上观点仅供参考）