周三大盘小幅低开后展开调整，沪综指报收于2714点，创业板报收于1439点，两市共成交2292亿元，成交量显著萎缩。成交量低迷，说明资金保持谨慎，参与度不高。盘面看，热点不突出，ST板块、部分医药股、军工股走势相对较强，与昨日相比，热点明显退潮。乐视控股与公司达成40多亿的偿债方案，连续两日涨停。从跌幅榜看，公司业绩不佳引发股价大跌，成为局部风险，如上海家化中报扣非后零增长，开盘不久直接封住跌停。虽然周一、周二大盘两日上涨，但我们并不能因此而乐观，在见底信号出现前，保持谨慎是必要的。

本周除了资金面保持宽松以外，北上资金、保险资金主动增仓，增仓行业主要为：金融、生物医药、家电、食品饮料。显然，主流资金仍看重金融、大消费，尤其是行业白马股是资金重点增仓的品种，如伊利股份、五粮液等。资金面的宽松与少部分增量资金介入，使得前期杀跌气氛有所缓，但投资者参与度不高，市场局部风险犹存，中长期趋势向下，主要风险因素未完全消化，投资策略上应保持谨慎。随着股指重心的下移，上证综指估值水平可参照2014年底部，相比2014年底部的估值水平，市盈率及市净率均明显高出，在加上中美贸易摩擦，国内经济下滑、人民币贬值等不利因素，中长期下跌趋势很难扭转。进入八月份，农产品、房租价格大幅上涨，预计推升8、9月CPI增速，通胀压力之下，货币放松受限。

我们认为，A股单边下跌趋势趋缓，进入震荡寻底阶段，但要彻底改变中长期下跌趋势很难，短线或有技术性反弹，高度有限。关注中美贸易谈判，等待美国听证会结果尘埃落定，再确定是否增减持仓。