周四，沪深两市主要股指维持高位缩量震荡，市场追涨意愿有一定减弱，但获利抛压并不大，表现一直滞后的创业板借机反弹。全天计算机、通信、传媒、电子元器件表现活跃，建材、煤炭、钢铁跌幅居前。截止收盘，沪指收于3425点，微涨0.1%，创业板指数上涨0.73%，两市成交金额4700亿元，较昨日萎缩明显。对于后市我们认为，沪指3400点有一定技术性休整要求，鉴于市场信心节后恢复明显，超跌中小市值品种面临一定交易性机会。

 消息面上，国务院总理李克强在澜沧江-湄公河合作第二次领导人会议上表示，过去一年，中国经济延续了稳中向好的发展态势，整体形势好于预期。全年国内生产总值预计增长6.9%左右，债市、股市、房市平稳运行。从近期公布的PMI数据看，经济结构性回暖趋势明显，A股周期股也作了积极反应，若这一趋势得以延续，A股稳健向好的基础将得到支撑。

 一枝独秀不是春，换到A股市场来我们可以说少数独牛不是牛（全面牛）。我们认为当前行情定义为春季躁动更合适些，毕竟春季行情特征就是轮动快、偏主题，典型的就是周期行业间的轮动，同时部分蓝筹筹已经开启了吹泡泡模式，当然何时吹破是很难判断的。春季行情一般始于1月下旬至2月初，持续时间大致在5-9周；如2017年春季行情于1月17日启动，持续至3月24日，上证指数此期间上涨5.35%。而从历史经验来看，春季行情主线通常集中在高贝塔板块，周期股、金融股和成长股表现突出的概率较高。同时，估值扩张是推动市场春季行情的主要因素，上证50的启动通常领先于大盘，而创业板则往往表现出更高弹性。如果将区间扩展至整个一季度，市场表现将大打折扣。

 技术上，我们认为大盘整理时间尚不充分，节后经过连续上涨之后，短线调整要求增强，走势出现一定疲态，个股走势出现分化，两市下跌个股数量明显超过上涨个股，尤其是小市值题材股跌幅较大，虽然在大盘蓝筹股的影响下，指数仍报收九连阳，但大盘短线压力逐渐显现。沪指3400点一带的震荡拉锯、消化上方压力的时间沿不充分。因此，操作的重点依然以业绩增长明确的白马蓝筹及部分二线蓝筹为主线，短线投资者可积极关注创业板超跌反弹带来的交易机会，但我们认为这不构成实质性风格转换。