周二，沪深两市结束此前两个交易日的显著反弹后，再度震荡回落，沪指再度失守3300点和半年线。盘面上，有色金属、食品饮料板块相对活跃，总体上，个股呈现普跌态势，非银金融、交通运输、煤炭板块跌幅居前，市场缺乏明显能拉动人气的领涨板块，资金情绪仍较为谨慎。截止收盘，沪指收于3280点，跌幅为1.25%，创业板指数跌幅为1.01%，前期领涨的上证50指数跌幅达1.69%，蓝筹股获利回吐资金流出迹象较为明显。对于后市我们认为沪指3300点存在技术上回补要求，昨日强势回补已经完成该项动作，鉴于成交量并未同步放大，市场再度回落整理在所难免，短期仍以防御为主。

消息面上，央行公布的最新统计数据显示，11月末，广义货币(M2)余额167万亿元，同比增长9.1%，增速比上月末高0.3个百分点，比上年同期低2.3个百分点，短期货币政策将以维持市场流动性平稳跨年为主，同时应积极关注美联储会否加息和中国央行会否跟进对资本市场的影响。近日，中国证监会主席刘士余首次提出“建设资本市场强国”这一概念。我们认为要实现“资本市场强国”目标，尤其要加强基础制度建设，在不断营造稳定健康发展环境的基础上，完善资本市场层次设计，提高资本市场覆盖率，稳步推进市场双向开放。若如此，A股慢牛可期。

我们注意到除近期监管层对高送转保持高压态势外，昨日药石科技被停牌，说明监管力度仍在升级。深交所副总经理李鸣钟在“2017央视财经论坛暨中国上市公司峰会”上表示，在二级市场层面，不断提高监管敏感性，严防热门题材炒作，对次新股、高送转、“兜底增持”、“雄安概念股”炒作等新情况新问题，主动出击，多措并举，督促上市公司补充披露说明并作出充分的风险提示，核查股票交易情况，果断实施股票停牌核查。监管层发出明确的针对二级市场的监管信号，或导致短期盘面活跃度下降。从这个角度出发，我们认为近期风格转换仍难成行，蓝筹股获利回吐造成的资金流出会对A股的做多热情形成压制，场内存量博弈色彩浓厚。

从技术上看，昨日大盘平开高走，强势收复 3300 点关口，有利于市场信心恢复，日线 MACD 拐头向上，但 3340 点上方是前期高位平台，有较大压力，量能制约反弹高度，大盘演绎周线级别的调整概率较大，本次的反弹应是对前期破位后颈线位的反抽，这在深成指和创业板指数形态上体现较为明显。

因此，操作上，继续以适当控制仓位为主。鉴于年初以来的风格切换不同于以往的二八或者八二切换，而是价值型和题材型的分水岭，在调整中，建议分批布局涨幅不大且估值合理的各个细分行业龙头企业，龙头溢价的趋势未来仍会持续。