周一，沪深两市小幅低开后，再次上演极端分化行情，创业板开盘后快速下跌，带动市场整体回落，沪指开盘后20分钟跌幅逾2.5%，随后银行、保险股逆势崛起，延续强势，带动上证50指数再创新高、沪指跌幅收窄。午后，场内避险情绪升温，股指震荡回落，多数创业板个股现平台破位态势。行业板块方面，除银行、保险股逆势红盘收涨外，其余板块均现不同程度下跌，计算机、军工、农林牧渔板块跌幅居前。截止收盘，沪指收于3176点，下跌1.43%，创业板指数跌幅达5.11%，两市成交量放大至5700亿元。对于后市，我们认为上方压力迟迟不能有效突破后，本周一股指大幅下跌，市场做多信心已明显受挫，宜适当控制仓位防范结构性风险。

消息面上，全国金融工作会议14日至15日在北京召开，对市场预期影响较大。回归本源、优化结构、强化监管、市场导向等四个原则的确立，有利于稳定市场对金融未来改革发展的预期，有利于厘清金融创新和风险累积之间的边界。同时，在金融混业大趋势下，金融监管部门将按照“实质重于形式”的原则辨别业务本质，根据业务功能和法律属性明确监管规则，力促金融监管和风险排查跟上金融创新的步伐，避免因监管规则不统一而形成套利空间。具体到资本市场领域，会议关于直接融资的提法为首次公开募股(IPO)正名，对投资者预期较为负面，期待减缓IPO来调节市场运行节奏的预期落空。利好消息如，《关于加快商业养老保险的若干意见》本月初出台后，业务链上的各类机构均蓄势待发，准备迎接这一增量市场的到来，但已被市场谨慎情绪所淹没。

上周创业板连续一周的下跌，以及金融工作会议对IPO的支持，叠加创业板的各种地雷，越来越多资金开始意识到，短期不应该对创业板心存幻想，并开始介入蓝筹股。这一行为的标志，就是一些落后蓝筹股开始大幅上涨。创业板的大幅下跌主要由以下几个原因造成：一是乐视网事件的发酵使得市场对于创业板公司的成长安全性有所担忧。而且投资者担忧乐视网复牌会给创业板指数带来更大的冲击；二是创业板中的网宿科技、顺网科技、温氏股份公布了中报业绩预告，业绩大幅下降，这也引发了投资者对于创业板公司业绩的担忧。上述品种则是创业板指数的重要权重股，给创业板指数带来压力。三是近期创业板闪崩事件和黑天鹅频发，神雾系等事件更是重伤机构投资者，对创业板造成了负面压力。存量博弈下，资金抛售中小创，被动买入涨幅不大的次优蓝筹股，我们认为后续以公募基金为代表的机构投者还会在蓝筹股上被动配置，分化行情暂未结束，投资者应注重顺势而为。

操作策略上，宜控制仓位防范结构性风险，布局上聚焦核心资产。一方面，中长期来看，A股中的绩优龙头不仅是中国的核心资产，也是世界的优质资产，将成为穿越周期的主线。另一方面，成长股系统性机会远未到来，还需耐心等待。以创业板为代表，估值未到合理、整体配置的时点。但成长股中部分有稳定内生增长、估值已调整至合理区间的标的，当前已经具备了配置价值，持续关注并精选这些“真成长”。