周五大盘小幅低开后展开反弹，沪综指收盘位于半年线上方，报收3123点，两市共成交3230亿元。创业板超跌反弹力度较大，收盘上涨1.99%。创业板的上涨，使得市场人气大幅提升。但我们认为，前期创业板断崖式下跌，年前止跌企稳概率较低，短线盘整后仍有下跌空间。统计局公布2016年GDP超74万亿元，全年增速6.7%，经济增速全球第一，良好的经济数据对A股起到正面作用。去年经济明显复苏，但其中也存在隐患，房地产、基建、汽车是拉动经济复苏的主要动力，后续若房地产投资增速下降，势必导致经济再度进入调整。为应对年前资金趋紧的局面，预计下周央行会继续净投放，大盘有望继续保持在3100点附近。
   我们早前判断，今年国内外均面临流动性拐点。此前，美国已经进行了两次加息，近日美联储主席耶伦在讲话中阐述了2017年加息路径，可能加息3次。同时，美联储将逐步卖出债券，通过缩减资产债务达到加息的效果。美国的加息及减债计划，对人民币汇率、流动性均有负面影响。欧央行1月份的议息会议结果，维持基准利率不变，符合市场预期，总体上透露出紧缩的趋势。所以，无论是美国还是欧洲，当前并不是如何宽松，而是如何缩减债务。中国2017年央行货币政策已经回归中性，稳健中性的货币政策实际上已经表明今年的紧缩意图。减债、企业降杠杆是必然趋势。全球流动性收紧，一方面体现经济复苏势头显著，一方面流动性收紧对资产价格影响立竿见影。去年经济的复苏主要体现在钢铁、煤炭、有色等工业行业，与供给侧改革密不可分。今年如果经济复苏进一步加强，尤其是广大中小企业景气度提升，对股市影响正面，有利于化解一定的估值风险。但是，经济增长结构性转变不是一朝一夕就能完成的，量变的过程可能比较漫长，我们所需把握的是在量变中那些不断成长起来的中小企业。
   对于指数判断，相对保持谨慎，中短期内指数化行情的可能性不大。热点机会可以从两方面把握：以国企改革为核心，把握重组股机会，重点关注军工、铁路及供给侧行业国企改革品种，同时地方国企上市平台也可以积极关注；以业绩增长为核心，把握成长股机会。在成长股中建议关注中小市值，股价严重超跌，被市场错杀的品种。本轮创业板的调整，对中线投资者十分有利，操作上关注公司业绩增长情况，等待时机逢低布局。