周四，沪深两市窄幅震荡后谨慎情绪升温，主要股指午后回落，盘面热点涣散，军工混改板块大部分继续调整，石化板块相对较强，创业板在五连阴后早盘出现技术性反弹，但弱市难改，再创新低。全天金融、石油石化、电子元器件板块相对抗跌，钢铁、轻工制造、煤炭板块跌幅居前。截止收盘，沪指收于3119点，下跌0.56%，创业板指数下跌0.38%，两市总成交金额仅3600亿元。对于后市我们认为不能对春季行情寄于过高期望，总体上宜继续防范结构性风险。

    消息面上，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于创新政府配置资源方式的指导意见》，该指导意见是政府配置资源方式出台的顶层设计，将建立国有资本布局动态调整机制，在维护全国统一大市场的前提下，支持各地区在新型城镇化、国资国企改革、区域性金融市场和金融机构、房地产税、养老和医疗保障等方面探索创新。我们认为政府近几年在推动经济转型、简政放权，更加尊重市场机制方面做了不少实质性工作，资本市场的环境也日趋成熟，投资者应顺应转变，建立大时代、新思维观念。

    盘面上，中国中冶的强势得到消息面验证。公司发布公告称,中国国有企业结构调整基金股份有限公司认购公司非公开发行2476万股,锁定期12个月。这是该基金成立后首次投向A股上市公司。作为国务院国资委去年设立的两大国企改革基金之一的中国国有企业结构调整基金,因其3500亿的巨大规模颇受关注,这3500亿到底怎么花更成为市场焦点。可以看出国企改革将是2017年的重头戏，国有企业结构调整基金第一单落地中国中冶非常具有象征意义,比混改带来的影响更为直接。

昨日我们分析指出技术性调整难免，并强调今年的“春季行情”只是结构性行情。首先，两市总成交金额并未出现明显放大，热点以混改、国企改革为主的主题性投资，大小盘两极分化严重，说明当前市场依然是存量博弈。其次，这两日军工、混改主题获利回吐，龙头品种中国联通上升形态遭破坏，缺乏有号召力的做多板块，新股发行速度加快，对存量资金有挤出效应，年初还是股份解禁的高峰期，需要关注股份解禁对市场的影响；第三，美国新总统就职日期逐步临近，如果中美之间的贸易关系出现扰动，也可能会对短期市场情绪造成影响。

    建议投资者做好“春季行情”可能落空的应对。近期，上海证券报对20多家研究机构的首席策略分析师开展了2017年第一季度调查，近九成分析师看涨一季度，在股市中一致性预期总是伴随着反作用力。操作上，适当控制仓位，把握主题投资机会与防范结构性风险并重，加大波段操作力度，逢高减持高价高估值题材股，也要及时兑现主题机会的利润。