周一，沪深两市小幅低开便展开窄幅整理，军工和国企改革等相关主题不断走高，带动沪指震荡反弹，但创业板表现依然疲弱，二八分化格局显著。军工、综合、商贸零售板块表现活跃，农业、通信、有色金属表现滞后。截止收盘，沪指收于3171点，涨幅为0.54%，创业板指数下跌0.17%，两市总成交金额4200亿元。对于后市我们认为近期盘面活跃热点以改革相关主题为主，对市场人气起到一定带动作用，但沪指3180点上方压力依需消化，量能迟迟未能有效放大也构成反弹制约，短期反复震荡难免，同时需防范结构性风险。

  军工股成本周一最大亮点。中国兵器装备集团正积极稳妥发展混合所有制经济。制订了军工企业混改试点初步方案，确定了4家试点单位，并在上市公司长安汽车中推行中高管持股试点，为下一步推行股权激励和核心员工持股积累经验。同时，开展军工资产证券化的研究和论证，探索实施汽车产业股权激励计划。受此消息影响湖南天雁、东安动力、北方导航、北化股份、长春一东涨停。新年伊始，中国铁路总公司和中国兵器工业集团明确混改思路，央企垄断领域混改迎来开门红，这也意味着继电信、石油之后，军工和铁路领域的混改拉开帷幕。我们认为随着国资委确定的混改试点央企名单最终明确，2017年将为"混改"密集落地的年份，后续还会有其他领域的央企以及地方国企宣布混改计划，作为新一轮国企改革重头戏，混改有望成为2017年A股市场确定性主题之一。

  开年后的市场上涨，本质上是因为2016年底下跌后市场对年初风险因素的担忧预期短期被修正，但在流动性环境的边际拐点出现前，结构性风险依然很大，市场表现为沪强深弱，创业板重心下移。从16年底各大机构对17年策略看，大多数偏乐观，但资本市场的整肃并没有结束，新牛市并不具备轻装上阵的基础。证监会主席助理宣昌能1月7日在"第二十一届(2017年度)中国资本市场论坛"上强调的依然是深入推进依法从严全面监管。1月3日，刘士余到证监会稽查局、稽查总队进行工作调研。在座谈会中，刘士余指出，要严厉打击证券期货违法犯罪活动，严惩挑战法律底线的资本大鳄，逮鼠打狼，敢于亮剑，依法维护资本市场运行秩序。同时新股发行速度的加快，也向实质性注册制逐步靠近，A股的估值体系重构正在发生剧变。

  根据往年市场表现情况来看，除政策收紧的情况外，春季行情通常不会缺席，但今年的"春季躁动"并不是全面的春季行情，操作上仍以把握结构性机会为主，继续关注混合所有制改革、供给侧改革等热点题材，主题方面如军工、建筑、通信、石油石化以及上海、深圳本地国企改革股，业绩方面可关注业绩反转的化工股和业绩平稳增长的白酒板块。