周四，沪深两市展开窄幅整理行情，多空双方均采取试探性交易，石油石化、军工、煤炭、交通运输股表现活跃，食品饮料、建筑、传媒板块表现滞后。截止收盘，沪指收于3165点，涨幅为0.21%；创业板指数跌0.38%，两市总成交金额4500亿。我们认为经过元旦后连续两个交易日的反弹，沪指运行至60日均线附近，震荡、分化难免，成交量将是决定反弹高度的关键指标之一。

  消息面上，国务院常务会议决定取消一批中央指定地方实施的行政许可并清理规范一批行政审批中介服务事项；审议通过"十三五"市场监管规划，推动营造公平法治便捷透明的市场环境；部署创新政府管理优化政府服务，加快新旧动能接续转换，推动新兴经济业态成为增长新引擎。我们认为政府在推动经济结构转型方面包括财税等诸多措施进行了改革，近期企业税负过高引起广泛热议，此事得到总理关注和回应，李克强总理回应企业税负过高时表示主要是非税负担过重。当前经济总体较为稳定，A股仍将呈结构性分化特征。

   元旦后，市场在预期差下震荡反弹，元旦假期间市场并无利空消息，使得观望资金尝试性进场。首先，万能险整顿对A股的影响已经消化。2016年末，保险业万能险整治备受关注并对构成A股去年12月份调整的主要动因之一2016年12月28日，保监会表示，已对万能险业务整改不到位的华夏人寿、东吴人寿采取暂停 互联网 保险业务、3个月内禁止申报产品的监管措施，将对包括前海人寿、 恒大人寿、华夏人寿、东吴人寿等在内的9家已报送万能险整改报告的公司，派驻检查组进行现场核查。而此前，针对互联网保险领域万能险产品存在销售误导、结算 利率恶性竞争等问题，保监会先后叫停了前海人寿、恒大人寿等6家公司的互联网保险业务。其次，人民币贬值悲观预期也得以修正。周四，离岸人民币短线跳涨近400点，连续升破6.86、6.85、6.84、6.83关口。另外，养老金入市、债券牛市结束、房地产受到中央最高层调控指示，这些均对A股资金面构成直接或间接的利好。

   目前带动市场上涨的板块仍以混改和蓝筹股、业绩反转的周期股为首，小盘成长股估值整体仍在高位，在当下风险偏好仍在低位徘徊的情况下，难以受到资金青睐。混改方面建议关注铁路、航空、电信、军工相关央企；蓝筹股的典型代表如茅台股份周三创出历史新高，对价值投资者既是回报更是鼓舞；业绩反转的周期股建议关注煤炭和化工，从业绩预告看煤价大涨致煤企大面积盈利，近七成上市煤企2016年业绩预喜，化工行业由于过去相当长一段时间化工产品的低迷造成行业挤出效应明显，龙头公司将获得产品涨价和门槛提高的双重优势。