周五，沪深两市小幅低开后便展开窄幅整理，创业板由于前期跌幅较大，反弹幅度居前，全天餐饮旅游、农林牧渔、轻工制造涨幅居前，有色金属、煤炭、军工表现滞后。截止收盘，沪指收于3124点，上涨0.20%，创业板指数上涨1.13%，两市总成交金额为4300亿元。

  近期资本市场可谓正在经历"流动性寒流"，前期强势的银行保险由于流动性好，成了被动减持补充流动性的对象。本周来债券违约传闻、美联储加息、银行间市场资金价格连日走高及最新公布的信贷数据不及预期等短期因素的叠加影响下，银行间债市昨日再次遭遇大跌。5年期和10年期国债期货开盘不久后，便双双被砸至跌停，这也是国债期货上市以来首次出现跌停。关键时刻，只有央行出手。周五上午央行网站公布，为保持银行体系流动性合理充裕，结合近期MLF到期情况，央行对19家金融机构开展MLF操作共3940亿元，其中6个月2070亿元、1年期1870亿元，利率与上期持平，分别为2.85%、3.0%。鉴于此我们认为本次的"流动性寒流"最困难的时候已经过去，A股也会迎来喘息的机会。

  现在剩下另一件事情就是限制险资入市对A股影响有多大？因为从刘主席发飙"杠杆举牌"，到保监会对此事召开专题会议，说明监管高层对此事意见是统一的。降低险资入市有二，一是将对去年股灾期间执行的险资40%的入市比例下调到30%。二是将单一股票投资占保险公司总资产比例从10%下调至5%。截至今年10月末，保险资金投资股票和证券投资基金余额1.86万亿元，平均仓位仅14.42%，这14.42%中还包括债基、货基以及混合类基金中投资于股票之外的份额。当前险资真正在股市里的资金仓位只有10%。但不管是14.42%还是10%，距离监管层规定的30%及40%的上限空间都很大。同时多家保险机构表示，近期并未大额卖出，年底之前也不会大额卖出。
  上述两大利空在熊市中注定会给市场带来不小波动，因为熊市中投资者信心不坚定，极易引起跟风杀跌。从技术上看，3100点作为今年4月和8月的两次高点，理应存在明显支撑，沪指60日均线的失守，也存在技术性反抽的需求。沪指从高点回落5%，如果两市成交金额萎缩至3500亿元以下，有限的杀跌动能将抑制股指调整空间，届时投资者的情绪不排除向"回调是对上涨行情的确认"转向，接下来需关注成交量变化和市场风格的转换。短期的操作上，我们依然建议适当控制仓位，逢低参与优质蓝筹股和寻找被错杀的成长股。