周一，沪深两市震荡下行，中小创领跌，沪指失守3200点，行业板块均现不程度下跌，银行、保险、石油石化、钢铁相对抗跌，计算机、电子元器件、传媒板块跌幅居前。截止收盘，沪指收于3152点，下跌2.47%，创业板指数大跌5.5%，两市成交金额放大至6500亿元，反应短期恐慌情绪有所加剧。对于后市我们认为近期政策导向和资金层面均对A股构成较大压力，临近年底，观望氛围将加重，操作上应以防御为主。

　 消息面上，中共中央政治局9日召开会议,分析研究2017年经济工作。此次会议释放提振实体经济的重要信号,意味着明年在重要的产业领域将会有一系列政策举措;在房地产方面,房地产税、新型城镇化等领域一系列长效机制将加速推进;在开放型经济新体制建设方面,包括新时期吸收外资政策、服务业进一步扩大开放等都将在明年落地。同时我们预计供给侧改革和国企改革进程会加快，对相关行业对构成主题投资机会，对房地产板块构成压制，万科大跌逾6%。

   "杠杆举牌"监管风暴再升级，一是前海人寿未来将不再增持格力股票，并择机退出； 二是恒大人寿被暂停股票投资业务。保监会的表述是：恒大人寿保险有限公司在开展委托股票投资业务时，资产配置计划不明确，资金运作不规范。值得注意的是由于用万能险保费"举牌"上市公司存在"期限错配"的流动性风险，因此是未来监管的核心和重点，例如前海人寿被暂停万能险销售。我们认为目前A股仍处在一个维稳、强监管的背景，明年资本市场监管或在三方面继续强化：严控杠杆，既包括场内外配资交易，也指向新近被指责的杠杆收购；稳定IPO，明年新股发行将维持一定频率，打击带病申报力度不减。这对增量资金的流入是个重大利空，A股调整压力随之而来。

   盘面上，中小市值品种和高估值品种领跌，我们近期反复强调应防范结构性风险。中小市值的风险主要来自两个方面，一是估值预期被压缩，目前创业板市场估值60倍，中小板整体估值48倍，沪深300股票平均市盈率13.1倍，蓝筹股的优势依然明显。二是临近年底，中小市值品种减持压力较大。上周五,特力A控股股东抛减持计划,当天股价大跌7%以上。读者传媒、三夫户外等多公司同日公告股东意欲减持。统计显示，截至上周五，11月来共有46家公司股东或高管发布减持计划。另外，数据显示,今年12月份解禁数量高达328.08亿股,远超其它月份，明年1月份解禁数量也有285.68亿股,也是当年最高。

   在强大的抛压下，蓝筹股也独木难支，最终沪指跟随创业板指数下行，操作上，继续建议控制仓位，精选优质蓝筹，回避高估值品种。