周五，沪深两市再次上演分化行情，银行、保险以及近几日快速调整的中字头基建股大幅反弹，带动沪指摸高至3244点，全天建筑、银行、家电板块涨幅居前，通信、军工、建材、计算机板块表现滞后。截止收盘，沪指收于3232点，涨幅为0.54%，创业板指数则下跌0.70%，两市总成交金额维持在4800亿的较低水平。对于后市我们认为鉴于沪指在反弹过程中成交量并未显著放大，说明市场心态依然谨慎，结构性分化加剧的背景下防范个股风险很有必要。

  消息面上，11月份CPI同比上涨2.3%，再度触及年内高点，涨幅继续维持"2时代"，11月PPI同比上涨3.3%，创2011年10月来新高。我们认为PPI的上涨说明经济层面中生产端最困难的时候正在过去，结合11月份中国制造业采购经理指数为51.7%，延续上行走势看，我国经济基本面开始企稳回升，大中型企业经营状况持续改善，说明我们近期看好蓝筹股是有经济基本面支持的。今年以来，宏观经济政策进行了多方面调整，但我们建议实施积极的财政政策需适当扩大一些赤字，明年财政赤字率可有所提高，另外，在减税降费上也需做更多探索，持续推进以促进经济发展和结构升级，从更长远的视角看，形成新的经济增长引擎很重要。

  盘面上，中小市值品种和高估值品种表现继续低迷，我们认为随着乐视网股票危机的出现更加重了投资者对成长股的谨慎态度，华谊兄弟、恒生电子、东方财富、全通教育、网宿科技等以前的明星成长股不断走低，这期间中青宝和掌趣科技异动，酝酿"策反"，使风格转换均告失败。目前创业板市场估值64倍，沪深300股票13.5倍，蓝筹股的优势依然明显。过去四年成长股投资策略成为市场制胜的主要策略，大部分投资者已经形成了思维定势，这次的风格转换应该是对过去投资思维定势的一次"清洗"，从这个角度说，蓝筹股的行情还没有结束，因为对蓝筹股争议和分歧还是比较大的。

  对中小市值品种不利的因素还包括，年关将近，上市公司重要股东减持动作不断，近期更有接近40家公司大股东发布减持计划，或将掀起套现潮，此外，12月后两周将迎来年内解禁股高峰，首发原始股东解禁股和定增配售机构解禁股占据绝大多数，这些股票多是估值较高的民营公司。因此，在操作上，建议投资者顺应目前市场的变化，适当控制仓位，加大对优质蓝筹股和受益于行业复苏的周期性品种，回避高估值品种回落的风险。