周一小幅高开之后保持窄幅波动，成交量进一步萎缩，市场观望气氛浓厚。沪综指在前期下探2844点后终于迎来了止跌，同时伴随成交量的下降，说明下跌暂告一段落，经过20%的急跌之后技术上存在修整要求，预计春节前大盘有望在3000点附近缩量盘整。量能萎缩是一个好的信号，至少空头打压意愿下降，后市只有进一步缩量整固，市场才会重塑希望。

 上周港元的走势让我们捏了一把汗，一旦港元失守其后果不敢想象。部分分析市场人士认为，本轮做空资金在做空人民币之后转战港币，而作为自由兑换的港元，投资者更担心管理当局是否有能力保持港币的稳定。24日香港特区财政司司长曾俊华表示，绝对有能力，有信心应付大量资金流出和维持港元汇率稳定，这在很大程度上给投资者释放了稳定信号。从市场表现来看，由于人民币、港元的暴跌导致A股及港股在过去两周表现最差，跌幅均超过8%，进而拖累新兴市场大幅下跌。去年末，我们在分析美联储加息影响时，重点分析美联储首次加息后美元升值，新兴经济体货币贬值。现在看来，我们的观点在被市场一步步验证。中国从2015年开始去杠杆，经济呈现快速下跌趋势，说明以前的刺激政策是以债务驱动为主。短期，由于人民币及港币保持稳定，大大削减了投资者悲观情绪，二级市场也迎来喘息之机。但是，从根本上看，汇率、经济、资金流出等重要因素仍存在极大不确定性，在三大因素没有出现实质性扭转之前不容客观。

  板块热点方面，虚拟与现实、迪士尼板块相对较强，其中爱施德、奥飞动漫等涨停，带领虚拟与现实板块整体涨幅第一。中路股份年报预增250%左右，盘中也封住涨停，迪士尼其他品种，如美盛文化、喜临门涨幅均较大。当前，板块热点不突出并且持续性不强，导致市场活跃度难以提升。供给侧改革的钢铁、煤炭、有色等波动性大、操作风险也高，很难持续吸引人气，很多时候上演"一日"行情。总体上，当前对于大部分投资者而言操作难度较大，持续盈利的机会不多，与其战战兢兢冒风险，还不如暂时观望，等待节后观察市场方向。春节前两周，我们建议以观望为主，毕竟春节长假期间外围因素不确定大，而国内不利因素仍需要时间去消化，暂时保持观望为宜。