（一） Theta是什么？

Theta衡量的是期权时间价值的损耗。什么叫时间价值呢？譬如西方有一句谚语：“年轻人犯错误，上帝也会原谅的。”意思是说，对于年轻人，犯错了，跌倒了并不可怕，总是有机会改正错误的。因为对于年轻人而言，只要有时间就有希望，而这就是时间的价值。

大家都看过中国国足的比赛。上半场比赛结束的时候，中国队以0比1落后，中国球迷还抱有一线希望。然而，随着比赛临近尾声，比分还是没有改变。电视荧幕上的解说员总会说出一句脍炙人口的名言——“留给中国队的时间已经不多了”。对于大多数期权而言，随着距到期日的临近，期权的时间价值也会不断损耗。因此，大多数期权的Theta是小于零的。

（二）Theta也有可能大于0的！

当然也有例外，这种例外会出现在深度虚值的认沽期权身上，怎么理解呢？假设现在有一家公司3个月后到期，行权价为100的认沽期权。公司因为经营不善已经宣告破产了，股票变得一文不值。因此，期权买方在3个月后一定会行权，获取100元的权利金。这张期权就变成了3个月后价值100元的“债券”。我们知道，随着到期日的临近，债券的价格是不断上升的，因此，这张“一定会被行权”的认沽期权的价格也会随着到期日的临近而上升，对应的Theta大于零。