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期权投资中的风险控制(上)

时间: 2015-11-23信息来源: 上交所期权一点通

对于普通的初级投资者来说,并没有十分丰富的风险分析与控制资源,不可能像专业的大机构投资者一样进行严密的、高深的风险分析、测算。那么以下几点注意事项,则能够成为初级投资者在期权市场投资的基本口诀,相信能够将不必要的投资风险降低,提高风险收益水平。

一、选择交易活跃的期权合约

对于一个刚刚进入期权市场的投资者来说,面对众多繁杂的期权合约,有认购期权与认沽期权,有不同月份的期权,还有不同执行价格的期权,投资者可能会感到惊讶和不知所措。应该买入什么,卖出什么,可供挑选的范围太大了。市场的交易量会给投资者提供初步的选择依据,投资者通过观察不同合约的交易量,就可以把交易比较冷清的合约剔除出去。也就是说,投资者最好参与交易比较活跃的合约。

交易不活跃的期权合约,市场的买卖差价较大,达成交易比较困难,成交的价格对投资者也相对不利。除非你准备进行长期投资,否则,平仓了结也是较为困难的,即前面讨论过的对冲风险。

二、谨慎买入深度实值期权、深度虚值期权

对于深度虚值期权的好处在于权利金十分便宜,但同时,其转化为实值期权的过程需要标的证券价格更大的变化。而大多数情况下,所希望的标的证券价格大幅变化是不现实的。很可能的结果是,价格变化是有利的,但却没有达到深度虚值期权的盈亏平衡点,做对了方向,却买错了期权。最终在到期时,仍然是分文不值。因此,买入深度虚值期权,盈利的概率很小。除非用无关紧要的小额资金去博取标的证券价格波动,并做好了损失100%的心理准备。

美乳深度实值期权,需要支付高额的权利金成本,杠杆作用十分有限。在标的证券价格有利变化时,投资实值期权的收益率是相对较低的;当标的证券价格发生不利变化时,投资深度实值期权的收益率是相对较低的,当标的证券价格发生不利变化时,深度实值期权的境况更惨,其价格会大幅下跌,投资者会发生较大亏损。买入深度实值期权,不仅支付时间价值,还向卖方支付大量的内在价值,等于向卖方支付了额外的保险,对于买方而言,所付出的成本与收益的比值未必划算。

期权交易中,交易比较活跃的一般为平值附近的期权合约,对于波动率较高的品种,虚值期权会以其高投机性吸引更多的投资者。不同执行价格的期权合约的选择,决定着期权交易的权利金成本、投资收益率和风险程度。

三、对标的证券价格进行务实的分析

期权交易中,最直接的交易策略,就是针对标的证券价格方向进行交易。如果对标的证券价格看涨,可以买入认购期权。如果对标的证券价格看涨,可以买入认购期权。如果对标的证券价格看跌,就可以买入认沽期权。标的证券价格的变化是波动性的,有上涨,有下跌,也有盘整。从技术分析的角度,上行有阻力,下行有支撑。因此,在许多情况下,仅简单地买入期权,期权价格的大涨或大跌,就过于理想化了。期权市场有众多不同执行价格的合约,务实的交易者可以根据标的证券价格的变化和自我判断,通过买入或者卖出不同执行价格的合约,并进行动态的调整,就可以以相对较小的成本,去获取较大的盈利。

    对价格的看法的务实分析还包括价格分析的细化。如上涨的对立面不是下跌,而是下跌和盘整。对价格看涨还要区分是大涨、小涨以及多长时间内会上涨等等。