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震荡回落 分化行情开始加剧

时间: 2015-07-16信息来源: 研究中心财富管理顾问部



  周三,沪深两市震荡回落,经过前期近四天的快速反弹,今日获利回吐盘明显增加,以中石油、中石化为代表的权重股,积极护盘,银行板块亦相对抗跌,两市有近150只个股涨停。截至收盘,沪指收于3805点,下跌3.02%,创业板指数下跌4.99%。对于后市我们认为随着上周末和本周初的快速反弹,多空双方分歧增大,个股分化行情开始加剧,宜控制仓位下参与超跌优质品种。

  消息面上,上半年重要经济数据公布,初步核算,上半年国内生产总值296868亿元,按可比价格计算,同比增长7.0%。分季度看,一季度同比增长7.0%,二季度增长7.0%。我们认为经过前一段时间采取的一系列稳增长措施已产生了明显效果,经济增长已见底。但需要考虑的是企稳局面能否维持到下半年,则在很大程度上取决于下半年的政策选择和维稳力度。从货币政策角度看,之前"加大货币政策宽松力度"更多的转向"挖掘积极的财政政策的潜力",在当前严峻的经济形势下,最近中央政策明显开始转向推进"积极的财政政策",货币政策如何实质性助力经济转型对目前处于牛熊分界线的A股有一定的指引作用。

  暴跌到暴涨再到本周三的再度回落,研判行情的性质必须认清"去杠杆"这一趋势。自上周末证监会出台《关于清理整顿违法从事证券业务活动的意见》,中国证券登记结算公司亦重申严格落实证券账户实名制要求,并称将组织开展专项检查后,今日证券时报报道称南方一家大信托公司已率先停止所有结构化信托业务,包括存续期内的信托业务。本轮行情自2015年5月开始,管理层明确降杠杆,去场外配资意图最终导致资金踩踏出现近乎崩溃而不得不以救市收场,其对杠杆资金的限制也已经形成,未来无论场内场外的融资都将不大可能如同前面这种尽乎疯狂的野蛮成长。我们认为不能因为国家救市就单纯的理解为单边牛市再起,投资者更不能忽略风险管理和标的品种的甄选。按照申万宏源的测算,整个场外配资市场规模约为1.7-2万亿左右。场内的两融余额自2014年初3300亿至今年6月中旬达到2.27万亿的高峰,由于近期暴跌阴影的影响,短期不大可能再疯狂增加,而且也很大可能会被限制在6000-1.6万忆左右,不大可能会突破前期的2万亿。目前两融余额稳定在1.44万亿左右,从这个角度考虑,大盘短期内进一步反弹的空间不是很大,大概率在3600-4200点展开箱体震荡,形成换手,个股进一步分化。

  策略上,控制仓位下把握超跌、绩优品种的反弹机会,同时密切关注机器人、乐视网、东方财富、科大讯飞这些新经济龙头股的表现,他们的走势对整个创业板和中小企板有较强的引领意义。