周一，沪深两市在银行股利好消息的带动下，股指跳空高开，随后展开强势震荡，但场内两极分化严重，中小市值品种继续多数下行。地产、建筑、保险等权重板块涨幅居前，计算机、电子元器件、家电板块位于跌幅榜前列，盘中多空分歧加大，获利了结和畏高情绪明显。沪指盘中最高摸至3223点，收于3168点，创业板和中小企板指均现不同程度下跌。对于后市我们认为券商股调整、银行和保险股、石化双雄等其他权重股均呈冲高回落之势，预示虽然蓝筹股在风口，但也呈乏力和疲态，短期应防范调整风险。

上周即有预期的银行股利好，在周末被兑现。12月27日晚间，央行发布387号文《关于存款口径调整后存款准备金政策和利率管理政策有关事项的通知》。央行387号文规定：“2015年起将非存款类金融机构存款纳入存款统计口径；新纳入存款口径的存款包括证券及交易结算类存放、银行业非存款类存放、SPV存放、其他金融机构存放以及境外金融机构存放；上述存款应计入准备金交存范围，适用的存款准备金率暂定为零。上述存款的利率按照市场化原则协商而定。”我们认为央行将同业存款纳入存款口径，增加了分母，银行可贷款增加，对银行构成利好，此次调整涉及的规模估计约10万亿，行业总存贷比降低至65%附近，此次调整与市场预期不同，没有将资产端同步纳入存贷比。所以银行股在高开后全天并没有大幅冲高，反倒间接利好的地产股出现集体性大幅反弹。

市场做多的主战场依旧在蓝筹股，由于“风险化解+利率下行”的长期逻辑仍然成立，场外增量资金继续流入保险、地产、工程机械、“一带一路”基建等板块。盘面上，“二八”分化、“跷跷板”效应仍在加剧。除权重股轮番上演逼空外，大多数个股仅小幅上涨，这从每日跑赢大盘的个股仍是少数可见一斑，大盘蓝筹股依旧站在风口。回顾A股历史上的几轮牛市，在大涨初期往往是盈利预期向好的周期股上演领涨行情，等周期股及其产业链实现完全演绎后，低估值金融股开始接棒。目前市场不同的是创业板先走牛市，之后蓝筹股走牛。