周五，沪深两市早盘窄幅整理，午后在地产股的带动下震荡反弹，遗憾的是成交量没能有效放大，沪指最高摸至2031点后，尾盘再度回落。云计算、网络安全、地产、传媒板块个股表现较好，煤炭、交通运输板块表现滞后。截至收盘，沪指收于2034点，上涨 0.66％，创业板指数大涨2.09％。对于后市我们认为市场运行在抵抗式反弹格局中，政策面积极因素的不断积累缓解了市场恐慌，多方信心有所恢复，关注量能变化。

  受网络安全审查制度将出台消息的刺激，网络安全概念股和相关软件类品种继续获得资金青睐，但燃气股的一日游行情，早盘还是让多空双方采取观望。真正带动市场人气，是地产股的走强。昨日有消息称，除北上广深之外，其他城市的限购政策可以自行调节，尤其是库存过大的地方。这意味着除四大一线城市之外的30多个限购城市，有可能全面松绑限购政策。新华社今天也发文力挺楼市，文章综合外媒和海外观察分析人士的观点澄清有关中国房地产的几个根本问题,认为中国经济发展需要房地产业,未来一段时间内房地产业依然会是经济基础。受此消息鼓舞，地产板块周五积极反弹，大市值品种万科上涨3.3％。

  近期行情我们作出了抵抗式反弹的判断，并不认为短线会大幅度破位下跌，一是因为有新国九条、IPO发行低于预期等政策托底，二是经济数据略有好转促使做空力量有所收敛，下跌动力随之弱。5月份中国制造业PMI初值为49.7%，较上月终值（48.1%）大幅提升，创五个月新高。其中，新出口订单初值52.7%，创三年半最高水平，4月终值48.9%。中国制造业产出指数初值为50.3%，不仅重回荣枯线以上，同时创四个月新高。此前，部分机构预计二季度经济可能会继续变差，不过昨日的汇丰PMI向好，这无疑再度夯实2000点的政策底。

  一致看跌，但股指并没有出现如期下跌，同时期指持仓量高位运行，多空激烈博弈的局面并没有太多改善，冰冻三尺，非一日之寒，市场信心的恢复需要一个过程。历史经验表明，期指总持量超过13万手，市场多下跌或结束反弹转入下跌，如2013年2月8日，期指总持仓13.2万手，沪指同步见顶，后市下挫300点；2013年5月28日，总持仓再破13万手，随后大盘暴跌；2013年12月12日，总持仓连续2日维持13万手之上，随后大盘跌近10%；2014年4月8日，持仓量创新高为14万手并多日维持，随后股指反弹嘎然而止。股市就怕被总结出来的相当有效的历史规律，但当你再去应用它，十有八九会被"利用"。因此，继续挺住会促使资金空翻多。

  但随着挺住不跌时间的延长，唯有形成上涨预期才有助于市场向好的方向演变。一个直观的指标就是 成交量的放大，这是向上突破的必要条件之一，否则仍要警惕市场向下"挖坑"，因此，波段操作、精选个股、控制仓位在操作上均要同时兼顾，从国务院决定大幅增加国家创投引导资金促进新兴产业发展的动向看，新兴产业领域的成长股仍是重点关注的对象。