受周末利空影响，周一大盘低开下挫，银行、地产等权重股领跌，传媒、电子、医药生物、餐饮旅游、环保等行业涨幅居前，沪指和深成指形态有所恶化，但深综指、创业板等小盘指数保持强势，市场依旧分化。截至收盘，沪指以2076点报收，跌幅为1.75％，创业板指数上涨1.34%。对于后市我们认为利空消息导致本周初主板指数再次大幅调整，但中小市值成长股仍较活跃，结构性行情的性质没变，宜轻指数重个股，重点在新兴产业领域选择投资标的。

  消息面看，周末市场传言，兴业银行暂停一切房地产开发相关贷款，同时暂停房企上下游的企业融资。昨日，兴业银行正式回应称，春节前确有相关通知下发，但强调此次业务窗口指导仅针对地产夹层融资与地产供应链融资，非针对开发贷与个人住房按揭等大口径房地产信货。与此相呼应的是杭州楼市降价抛售的新闻被主流媒体广泛报道，更加剧了投资者对银行、地产和与此相关的上下游产业的悲观预期。

  另外，新近发布的2月汇丰PMI初值为48.3,比1月终值下降1.2个百分点,创7个月新低。汇丰PMI已经连续两个月跌破荣枯线,一季度中国经济增长势头明显减弱,下行压力较大,上市公司一季报业绩将有所反应。此外,央行上周二进行480亿元14天期正回购操作,周四再次进行600亿元14天期正回购操作;上周公开市场净回笼资金1080亿元。时隔八个月后央行重启正回购,向市场传递出收紧流动性的信号。几方面因素叠加在一起,使得市场情绪趋于谨慎,此外上周石油石化等权重股强势上涨,这引发了获利盘蜂拥出逃,选择落袋为安。

  对于后市我们不认为上周四开始的调整是新一轮下跌的开始。从沪指数的运行节奏看，上周四开始的调整会持续几天，2100点为增量资金的平均成本，2050点为本轮行情确立反弹的颈线位，上周末在2100点附近止跌企稳回升，本周一在利空消息的冲击下再次下跌，最低探至2058点，下方支撑效果依然有效。中小市值品种在权重股出现上行时，难免因资金挤压效应而出现回调。但这种回调依然是良性的，它的幅度在指数视觉感官上可能有点吓人，多数成长股走出的是平台理事。我们注意到，中石化的上涨并没有让权重群体普遍性的跟风，它或者表明预期风格彻底转换是不成立的。对于市场担心的创业板见顶的言论，我们认为下此结论理由仍不充分，周一创业板指数的大涨说明资金在创业板中的持筹心态并未出现较大分歧。

  操作上，我们建议轻指数、重个股，区别对待个股，减持弱势跟风股、同时趁回调之机捡取便宜的优质筹码。具体来看，对于非改革方向的跟风反弹股、以及爆炒退潮股，其新的下跌起点正在来临，此类风险无论长线或短波段均需坚决回避；另一方面，两会即将召开，对于两会的热门话题、有改革"故事"涉及的补涨主线，如医药、军工、农业、国企改革、消费电子等新兴产业等可适当关注。