周二，沪深两市缩量整理，早盘尝试冲高后，遭到假期避险盘的抛压，尤以创业板表现得最为明显，随着逢低买入盘的逐步参与，两市主要股指震荡企稳。金融、纺织服装板块和生物疫苗、网络彩票、机器人概念股表现相对活跃，电子、信息服务和食品饮料股跌幅居前，两市成交量较前一交易日明显萎缩。对于后市我们认为本周亚太新兴市场货币普遍下跌，这在一定程度上重燃了市场对资金回流美国等发达经济体的担忧，从而会在一定程度上压制市场的反弹空间。但短期内抵抗式反弹的逻辑依然成立，市场或延续权重股搭台成长股唱戏的格局。

  周二主板指数的冲高回落和创业板指数的明显调整使得投资者长假避险情绪升温，但我们认为市场短线的调整符合预期，抵抗式反弹并未结束。首先，央行及时"放水"抚慰流动性预期，市场对春节前资金面的担忧大大缓解。近期央行通过逆回购和SLF两大货币工具进行了货币投放，仅上周二和上周四两次逆回购金额就高达3750亿元。央行这次注入短期流动性，是以实际行动维护资金面平稳，及时公告也有意调节市场预期。其次，春节后"两会"召开在即，政策预期会刺激相关主题投资再度活跃。第三，IPO扩容高潮已经过去，新股申购迎来空档期，最近的申购要等到2月11日，随着巨额申购资金的解冻，压制市场的抽血因素短期消除。

  蓝筹股仍然只能定义为修复式反弹，蓝筹股和周期股的表现更取决于宏观经济基本面的实际改善。从宏观数据看，刚公布的1月汇丰采购经理人指数跌破50荣枯线，创6个月最低水平，新订单指数下滑，而生产指数回升，反映需求疲弱，企业或在重新积累库存，今后的经济增长动力可能仍较弱。新公布的去年四季度经济增长数据也显示，受基建投资减速拖累，经济环比增速放缓。从这个角度分析，被蓝筹股和周期股霸占的主板指数的弱市格局难以有效改变。

  目前忌情绪化看涨看跌，一涨就认为行情来了，一跌就看市场要创1849点新低，只要坚定认为结构性分化是主基调就不会对股指短期涨跌过于偏激。因此合理控制仓位下把握主题投资机会更容易获得超额收益。以调仓布局的心态关注以下几个方向：军工中的高端装备制造业，应对人口老龄化的医疗服务业以及基础药业，社会从追求物质向追求精神方向转变的文化传媒业，能源替代方向的页岩气生产服务业，核电、新能源汽车产业链前端动力电池子行业、光伏与风能发电的储能业，移动互联方向的安全、大数据处理、流量入口平台业、物流配送业等。