周四，沪深两市窄幅震荡，主板和创业板分化严重。汽车、家电、券商板块表现活跃，地热和大气治理概念股也位居涨幅前列，4G、移动互联网继续遭到抛售。截至收盘，沪指收于2247点，创业板跌幅达3.08％。对于后市我们认为市场在改革政策的刺激下，做多氛围良好，主板机会相对明显，在IPO重启带来的供给冲击下，创业板的中期调整未结束，无业绩支撑的高估值品种风险较大，参与反弹的同时防范结构性风险仍有必要。

  消息面上，改革春风继续推进抚慰A股，12月3日召开的中共中央政治局会议上，中共中央提出要走新型城镇化道路，出台实施国家新型城镇化规划，今日媒体报道全国城镇化工作会议或将于12月中上旬召开，或涉及户籍土地和财税等三大改革。《规划》初步提出了城镇化发展的目标：城镇化水平将稳步提高，城镇化持续快速发展，农业转移人口市民化进程加快，2020年城镇化率达到60%左右，努力实现1亿左右农业转移人口在城镇落户。我们认为新型城镇化不是简单的房地产建设，土地流转会释放经济要素，城镇化对于经济的影响已不能简单理解为需求拉动，A股中与此相关的主题会反复活跃。

  对于明年的行情，我们认为明年宏观经济形势依然不容乐观，大盘出现系统性机会的可能性不大，市场仍会以结构性行情为主，对所谓的"牛市论"不可过于兴奋，否则会陷入只赚指数不赚钱的境地。主板近期强于创业板，这是对创业板恐高心理作用的正常趋利选择，但经济转型背景下，主板市场很难持续走强，可能会有阶段性的机会。市场最大的风险是经济减速和政府债务的问题，如果政府债务这次暴露出来不是很离谱，那明年经济平稳的可能性更大，主板就跌不下去，个股会有精彩行情。另一方面，创业板为代表的创新今年已经炒得很透了，创业板的中期调整之旅还远未结束，继周一的恐慌踩踏之后，创业板将进入个股分化季，高估、讲故事的题材个股将逐步挤泡，只有真正优质的成长股才能扛住泥沙俱下的冲击。